中國建材自本行9月17日推介后已急升38%。評論: 中國建材強勁的股價走勢是由于水泥價格復(fù)甦及巿場炒作中央經(jīng)濟工作會議會發(fā)布利好政策信息。第一個因素正在減弱，水泥價格自11月初出現(xiàn)調(diào)整。這亦是公司股價于11月回落的主要原因。股價走勢于12月重拾動力，主要是投資者憧憬中央經(jīng)濟工作會議期間會提出以城鎮(zhèn)化作為推動經(jīng)濟增長的動力。水泥行業(yè)和城鎮(zhèn)化的相關(guān)度較高，畢竟城鎮(zhèn)建設(shè)必須使用水泥。一如預(yù)期，政府在會議期間提出以城鎮(zhèn)化支持國家2013年的經(jīng)濟增長。
隨著憧憬成為事實，中國建材短線已缺乏刺激股價上升的因素。另一個可以和中央經(jīng)濟工作會議相提并論的政經(jīng)會議是明年3月舉行的人大及政協(xié)會議(兩會)。兩會期間總理將就全年國內(nèi)生產(chǎn)總值、消費物價水平及貨幣供應(yīng)設(shè)定目標(biāo)。而發(fā)改委將按此給予全年貿(mào)易、固定資產(chǎn)投資及社會零售額給予目標(biāo)。本行認(rèn)為這些數(shù)字將引發(fā)游資爭相炒作。在此之前，本行認(rèn)為水泥股缺乏明顯的利好因素，而季節(jié)性效應(yīng)更是利淡。因農(nóng)歷新年假期關(guān)系及冬天建設(shè)進度放緩，水泥價格通常于首季面對下跌壓力。中國建材現(xiàn)價相當(dāng)于2013年巿盈率7.4倍，每股純利增長27%，估值并不昂貴。唯短線利淡因素掩蓋利好因素，加上9月份以來的股價表現(xiàn)優(yōu)于恒指及國指頗多，就短線操作而言值博率不高。將中國建材的評級降至持有，6個月目標(biāo)價維持于12.30元不變，相當(dāng)2013年8倍巿盈率。