4月份的銷量40多萬噸，高1-2萬噸環(huán)比3月，水泥庫容比30%、孰料40%，巢東海昌兩條4500t/d每天各11萬噸庫20天，水泥庫共12萬噸。
公司市場在合肥巢湖區(qū)域公司判斷今年就是投產(chǎn)增量200萬噸，目前存量孰料產(chǎn)量1600萬噸、水泥產(chǎn)能3000萬噸。上周安徽巢湖開始供電緊張，力度是否與去年第4季度力度不好說，巢湖水泥廠停了1個月去年第4季度，海昌大概10-15%左右。今年的限電三個方面落后產(chǎn)能、高能耗、保民生。上周橙色預(yù)警，今年區(qū)別對待。首先停的就是落后產(chǎn)能和粉磨站。
公司區(qū)域內(nèi)現(xiàn)在孰料平均價格360-390萬噸，4月比3月略高。42.5水泥平均價格390-420元左右，水泥價格比孰料價格高30-40元左右。公司生產(chǎn)成本比區(qū)域內(nèi)的平均成本低，因品牌效應(yīng)在價格上具有相對競爭力。公司1季度噸毛利135、噸凈利潤71元、產(chǎn)品平均售價306元左右。我們假設(shè)目前水泥價格維持至年底，則2011-12年EPS1.50、1.94元，對應(yīng)PE13、10倍，公司目前股本2.4億股、48億市值，考慮目前CPI 通脹因素和限電的邏輯博弈，建議謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)價23元，同于行業(yè)明年好于今年。