【水泥人網】一直在市場流傳的中國建材（03323.HK)將回歸A股的消息終于有了正式說法。中國建材董事局主席宋志平日前公開對媒體表示，公司將進一步推進建材行業的聯合重組，并考慮從H股回歸A股，但是具體時間表尚未確定。

有業內人士對《第一財經日報》記者表示，中國建材在香港上市五年以來，先后聯合、重組、收購近200家企業，雖然在香港市場4次籌集共計110億港元，已經令公司水泥最新年產能達2.2億噸、玻璃纖維總產能達100萬噸，均居世界第一。但目前國內水泥行業，僅中國建材和海螺集團兩家公司所占比重稍高，其他達到市場1%份額以上的僅有五六家。回歸A股IPO籌集資金進一步擴張，對公司來說是一個不錯的選擇。

資料顯示，中國建材是經國資委批準，由中國建材集團、北新建材(000786,股吧)（集團）、中國建材集團進出口公司、信達資產管理公司、中國建筑材料科學研究總院發起組建的股份公司，2006年3月23日在香港聯交所掛牌上市，并于2007年和2008年分別被納入MSCI指數、恒生中國企業指數。

全球建材巨頭

中國建材主營業務包括水泥、輕質建材、玻璃纖維以及復合材料、工程服務四大板塊。

上市前，中國建材已是兩家A股上市公司——北新建材（000786.SZ）和中國玻纖(600176,股吧)（600176.SH）的第一大股東，目前分別持股52.40%和36.15%。

赴港上市后，中國建材通過在資本市場多次融資，通過聯合重組地方、民營水泥企業迅速做大。2007年成立南方水泥公司時，中國建材在南方市場還沒有一噸水泥產能，但到2010年底，南方水泥的年產能達到1.2億噸，全年銷售收入同比增長73%，噸水泥盈利年復合增長率達到40%。

公司總裁曹江林曾對媒體表示，截至2010年底，公司水泥產能從2006年初的1100萬噸增至2億噸，居世界前列；石膏板產能從2006年初的3.6億平方米增至10億平方米，居世界前列；玻璃纖維產能從2006年初的21萬噸增至100萬噸，居世界第一；風電葉片產能從零增至15000片，居中國第一。

并購、重組做大

國泰君安發布研究報告指出，中國建材整合戰略清晰，執行能力強。公司管理層行業整合的戰略清晰，在過去兩年中積累了大量整合經驗。公司一般不會完全收購公司股權，而是給原有管理層留有10%~20%股權，并邀其繼續管理公司，這會顯著減少收購過程中的銜接問題，統一利益，也解決了快速擴張的人才瓶頸。

由于水泥的運輸半徑只有300公里，公司在局部地區集中收購水泥產能后，可以顯著減少競爭、掌控水泥售價。另外，在行業整合后，公司還可以對煤炭以及原材料統一采購，在成本上產生規模效應。上市5年來，中國建材通過資本運作、聯合重組實現由小到大，收入復合增長率達到55%，利潤總額復合增長率達56%，凈利潤復合增長率為60%。

行業進入收獲季

瑞銀證券分析師密葉舟認為，水泥業2011/2012年將面臨需求大于供應，建材行業H股首選就是中國建材。他預計2011年中國水泥業將出現轉型，領先企業的供應結構和業務策略將出現轉變，同時競爭將更趨理性。

密葉舟認為，2011年下半年水泥需求將逐步好轉，2012年供需將有利于水泥生產商，需求增長強于2011年，而供應將出現負增長。密葉舟認為，中國水泥行業轉型的主要成果將是領先水泥廠商的定價能力提高，同時水泥市場的定價體系將出現改變。水泥廠商將繼續取得較高利潤率，從而為一些龍頭個股帶來潛在上行空間。

目前中國建材在東部水泥市場擁有75%的產能和77%的銷售，國泰君安分析師認為，華東市場水泥結構已經發生變化，去年4季度水泥價格大幅提高，限電是價格上漲的導火索，但背景是水泥行業的市場集中度在提高，“領導者”的議價能力在逐步增強，這些龍頭企業嘗到協同合作帶來的好處，而不是價格戰下一損俱損，預計未來水泥價格仍將維持高位運行的態勢。