【水泥人網】9月上半月整體環比價格漲幅為0.85%，目前全國水泥均價為384.75元/噸，高標P.O42.5價格為403.17元/噸。從區域上價格變動情況來看，主要是：1、廣東、廣西、貴州水泥價格分別上調20-40元/噸左右；2、江浙滬皖，下調20-30元/噸左右；3、中部武漢地區價格下調10元/噸左右。

煤炭價格。目前山西優混平倉價825元/噸，與半月前基本持平；大同優混平倉價880元/噸，與半月前基本持平。

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我們的觀點主要如下：

1、在9月第一周水泥股大幅殺跌后，近期跌幅有所收窄，反映短期做空動能有所減弱，恐慌情緒有所緩解；

2、但是，我們認為風險難言已經完全釋放，本輪下跌市場的主要擔憂來自需求端，這個也是我們在下半年策略及多期雙周報中重點強調的。而宏觀調控帶來的投資方面的影響以及資金緊縮壓力的凸顯已經在水泥消費的量和價上都產生反映，而下半年通脹壓力依然持續的情況下，貨幣政策不易產生轉向；同時，由于上半年市場對水利建設、保障房的需求預期過高，而目前來看，其進度及需求影響皆低于預期，市場有個預期再調整的轉變和重新確認過程，在這個過程中，市場關于盈利和估值的認識博弈將會使得股價運行變得更加復雜；

3、供給端方面，下半年局部地區產能釋放壓力依然較大，將考量管理層對于新增產能控制和淘汰落后產能力度的決心和力度，同時企業協同也在艱難中前行，近期關注10月份華東地區及華中地區各大主導企業關于停產計劃的執行情況；

4、我們維持水泥行業評級為“同步大勢”，重點關注在限電影響的局部區域價格提價，密切關注通脹及信貸變化情況，側重具體區域及個股的機會把握。