【水泥人網】從7月初以來，水泥股平均大跌30%左右，尤其是9月5號，海螺水泥和冀東水泥等水泥板塊的龍頭股上演跌停秀，不僅對整個板塊打擊巨大，而且對整個市場信心都有較大的影響。而與此形成鮮明對照的是今年第一季度水泥股的"明星風采"：從1月初至3月末，水泥股平均大漲50%！該板塊成為年初的領漲板塊。

"明星"為什么會突然隕落？背后的市場邏輯是什么？對投資者有什么啟示？

筆者之所以關注水泥股，不僅是從選擇個股的視角，更多地是為了觀察宏觀經濟形勢及房地產市場的運行狀況，是為了判斷股市的大趨勢。

年初，水泥股之所以大漲，最主要的因素是政府宣布了十二五期間3600萬套的保障性住房計劃，該計劃明確宣布2011年要建設1000萬套保障性住房。水泥主要用途就是建房子，中國之所以每年消耗全球50%左右的水泥，就是因為我國是全球最大的房地產建設工地。如今，政府宣布了規模宏大的保障性住房的建設計劃，意味著房地產建設規模進一步擴大，水泥的消耗當然會快速上升，其價格上漲也就是理所當然了。在此預期下，股價焉能不漲？

從水泥市場看，從2010年下半年至今年上半年，價格一直堅挺。再從房地產數據看，今年初以來，房地產投資的增長速度一直在35%左右高位，這些都似乎印證著市場的預期正在一步一步成為現實。但從7月開始，水泥市場傳來不祥之兆――水泥價格開始下跌！按照以往的市場規律，第三季度是水泥的旺銷季節，而今年的水泥市場卻在旺銷季節到來之前出現價格下跌，尤其是8月中旬華東市場的水泥開始降價，對市場震動較大。

為什么市場在高潮到來之前提前謝幕？直接的導火索是溫州的高鐵出軌事故導致了高鐵在建工程停工或暫緩施工，導致水泥需求減少。但鐵路投資每年只有5000億左右（2011年計劃投資7000億），其總量只有房地產投資的十分之一，鐵路投資的減速并不會對水泥市場產生根本性的沖擊。

導致水泥市場出現超預期逆轉的深層次原因還在房地產市場。筆者認為，在政績考核的壓力下，保障性住房的施工建設數據很可能被高估，也就是說，35%左右的房地產投資增長速度存在高估的可能性。水泥市場旺季不旺的事實說明我們年初的預期存在誤差，或者說，我們過高地估計了政府建設保障性住房的數量和進度。

因此，從水泥股的暴跌和水泥市場的頹勢，我們應該看到中國房地產投資增長已經減速的現實（不管統計數據是多少）。如果該結論正確，那么，與房地產投資有關的鋼鐵、建材、家電、有色等行業都將受到影響。