長江中下游及西南主要的水泥生產(chǎn)商：
亞洲水泥是長江中下游及西南地區(qū)的主要水泥供貨商，目標市場主要輻射江西九江和南昌、湖北武漢和黃岡、四川成都。目前有11條熟料生產(chǎn)線合計產(chǎn)能1536萬噸，規(guī)劃在江西建設兩條日產(chǎn)6000 噸的熟料生產(chǎn)線，分別于2012 年底和2014 年底投產(chǎn)。
行業(yè)供需持續(xù)向好 期待西南市場整合機會：
亞洲水泥所處區(qū)域為發(fā)展程度較落后地區(qū)受緊縮政策影響小，區(qū)域GDP及固定資產(chǎn)投資平均增速均高于全國水平，且區(qū)域后續(xù)發(fā)展空間亦給公司帶來更大的機會。等量減量淘汰行業(yè)準入條件目前已見成效，落后產(chǎn)能淘汰超預期共同促進公司江西湖北基本無凈新增產(chǎn)能，預期價格會相對穩(wěn)定。行業(yè)收購兼并提高市場集中度及自發(fā)形成限產(chǎn)保價聯(lián)盟，水泥價值得以回歸，期待目前十分分散的四川市場整合空間給公司未來帶來的增長。
最具成本優(yōu)勢 區(qū)域競爭的勝利者：
公司去年陸續(xù)投產(chǎn)的四條線今年全面投產(chǎn)帶來熟料有效產(chǎn)能上升28%保證產(chǎn)銷量增長。公司以幾乎自建所有生產(chǎn)線而獲得規(guī)模效應，設備均為進口擁有國內(nèi)最先進的技術，目前能耗指標處于第一梯隊，噸熟料標煤用量為106Kg，噸水泥綜合用電85KWh，作為區(qū)域競爭性質(zhì)，利潤率水平在區(qū)域內(nèi)有絕對優(yōu)勢。作為臺灣企業(yè)管理出眾，經(jīng)營費用控制行業(yè)領先水平，噸水泥SG&A費用僅為8元/噸，遠低于行業(yè)的23元/噸。公司盈利能力最低的四川區(qū)域產(chǎn)能比重將下降，預期改善公司的盈利能力。
低估值水平和高分紅創(chuàng)造投資機會 目標價 6.4元：
公司目前股價僅有3.7倍2011年預期市盈率，處于港股水泥板塊最低估值水平，而公司每年的分紅率達30%以上，我們認為公司低估值水平和高分紅可帶來高回報，創(chuàng)造投資機會，故，我們給予其低于國內(nèi)A股和國外水泥板塊6倍左右的2011預期市盈率，目標價6.4元，距離目前股價有71%上升空間，首次關注并給予買入評級。