【水泥人網(wǎng)】錯(cuò)過(guò)A股上市的天瑞，能否在赴港的道路上一帆風(fēng)順呢？
天瑞集團(tuán)水泥于昨日就其3-4億美元（約23.4-31.2億港元）的上市計(jì)劃尋求港交所批準(zhǔn)。據(jù)悉，天瑞水泥上市安排行包括中銀國(guó)際、交銀國(guó)際、建銀國(guó)際以及德銀。
除天瑞水泥外，消息指，新華人壽、寶信汽車、海潤(rùn)影視、鑫橋聯(lián)合亦會(huì)于今天闖關(guān)。
天瑞水泥為河南省規(guī)模最大的水泥生產(chǎn)商，年產(chǎn)能為3,000萬(wàn)噸，總資產(chǎn)80億元人民幣。
當(dāng)前，受國(guó)家節(jié)能減排政策的影響，作為高能耗產(chǎn)業(yè)的天瑞水泥，已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了登陸A股的黃金時(shí)代，要想短期內(nèi)登陸A股并非易事。而今，天瑞水泥之所以繞過(guò)A股市場(chǎng)赴港融資的舉動(dòng)，是被業(yè)界看作志在必得的上市之旅，而且有著相當(dāng)多的底氣，尤其是私人股權(quán)基金巨頭KKR的加入。
資料顯示，成立于2000年的天瑞水泥，最初只是在河南經(jīng)營(yíng)水泥業(yè)務(wù)，2004年，成立了大連水泥，進(jìn)軍遼寧省水泥市場(chǎng)，而后又分別成立了蕭縣水泥和天津水泥，進(jìn)軍安徽省及天津市的水泥市場(chǎng)。
經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，天瑞水泥占據(jù)了河南和遼寧市場(chǎng)的龍頭地位，尤其是在河南市場(chǎng)，其市場(chǎng)占有率更勝一籌。
在2009 年市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)中，天瑞水泥占全省市場(chǎng)的11.6%，銷售市場(chǎng)涉及全省75%的市場(chǎng)區(qū)域，同時(shí)，2009 年在鄭州滎陽(yáng)投產(chǎn)的12000t/d 生產(chǎn)線，大大增加了在鄭州區(qū)域的市場(chǎng)份額。其間，天瑞水泥更是引起私人股權(quán)基金巨頭KKR的關(guān)注。根據(jù)2007年兩家公司的聯(lián)合聲明，KKR的這筆投資總額為1.15億美元，與該筆投資配套，天瑞水泥還獲得了國(guó)際金融公司和由摩根大通銀行牽頭的國(guó)際銀團(tuán)所承諾的相當(dāng)于3.35億美元的長(zhǎng)期融資。此舉，天瑞水泥讓業(yè)界刮目相看。據(jù)了解，KKR在選擇項(xiàng)目時(shí)都極其謹(jǐn)慎，其每年的投資項(xiàng)目也就3到5個(gè)，更難能可貴的是，天瑞水泥是KKR在中國(guó)的第一個(gè)項(xiàng)目，更打破了后者投資必占控股地位的傳統(tǒng)。
大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司對(duì)天瑞水泥短期債券的跟蹤評(píng)估報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，截止到2010年12月23日，KKR通過(guò)Titan水泥有限公司所占天瑞水泥的股份為20%。另外，國(guó)際金融公司以及摩根大通銀行的加盟，更是使得天瑞水泥成為多家國(guó)際知名公司注入資金的多方合資企業(yè)，無(wú)形之中，增加了天瑞水泥締造水泥王國(guó)的籌碼以及關(guān)注度。
在2010年度第一期5億元人民幣的短期融資券到期之際，天瑞水泥打開赴港上市融資的窗口，不難有著對(duì)資金渴求的"口舌"。
事實(shí)上，當(dāng)前在中國(guó)的水泥行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩、面臨整合之際，天瑞水泥需要資金來(lái)填充自己在鏖戰(zhàn)中的子彈。
據(jù)了解，由于主要原材料成本的持續(xù)上升，土地、資金、人工成本的大幅增長(zhǎng)，使國(guó)內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)力。在產(chǎn)業(yè)政策上，國(guó)家為水泥行業(yè)制定的具體目標(biāo)是，到2020年將國(guó)內(nèi)水泥廠的數(shù)量從5000家縮減到2000家。
這恰恰為有實(shí)力的大企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)、兼并以及企業(yè)之間的合并提供了難得的機(jī)遇。而根據(jù)國(guó)家發(fā)改委等三部門下發(fā)的"國(guó)家重點(diǎn)支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整企業(yè)名單"，天瑞水泥是國(guó)家重點(diǎn)支持的12家水泥企業(yè)之一，也是河南省重點(diǎn)扶持的唯一建材（水泥）生產(chǎn)企業(yè)，面臨著"突圍"機(jī)會(huì)。
對(duì)此，天瑞水泥有著自己的規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，天瑞水泥除自建產(chǎn)能以外，收購(gòu)現(xiàn)有水泥生產(chǎn)企業(yè)將是未來(lái)幾年公司完成規(guī)模擴(kuò)張的重要途徑，其中2010~2013年，計(jì)劃投資總額為79億元，其中續(xù)建、擬建項(xiàng)目29億元，并購(gòu)?fù)顿Y50億元。
但是，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這也只是機(jī)會(huì)而已。因?yàn)椋瑪[在天瑞水泥面前的并不是平坦的路子，尤其是在其處于領(lǐng)先地位的河南和遼寧，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。
記者留意到，天瑞水泥在遼寧市場(chǎng)有著山水水泥、冀東水泥和沈煤水泥等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在大本營(yíng)河南則面臨著中聯(lián)水泥和同力水泥的激烈競(jìng)爭(zhēng)。尤其是河南市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，透過(guò)2009年的市場(chǎng)占有率便可窺知一二，天瑞水泥為11.6%，中聯(lián)水泥約為7%，同力水泥則為6%左右。可見(jiàn)，后面二者雖落后，但是落后幅度并不大。更何況，二者都有國(guó)資背景，中聯(lián)水泥為央企控股企業(yè)，而同力水泥為省級(jí)國(guó)資控股企業(yè)，相對(duì)來(lái)說(shuō)資金雄厚，甚至是不差錢。
據(jù)了解，在河南市場(chǎng)上，中聯(lián)水泥大手筆收購(gòu)整合南陽(yáng)、洛陽(yáng)水泥企業(yè)之后，現(xiàn)在又把兼并重組的目標(biāo)鎖定在安陽(yáng)，并期待在安陽(yáng)建設(shè)一個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)水泥航母。
這雖然是中聯(lián)水泥的一個(gè)動(dòng)作，顯然也是天瑞水泥所期待的。但是，在兼并重組的路上，天瑞水泥走得并不十分順暢。
這跟實(shí)力有關(guān)，尤其是資本實(shí)力。有證券分析人士稱，盡管上市不是融資的唯一選擇，但是上市卻是一個(gè)有效的選擇，若天瑞水泥能在港交所順利通過(guò)聆訊，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)3億~4億美元的融資，將有助于補(bǔ)長(zhǎng)這一短板，進(jìn)而發(fā)揮其民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，加快兼并重組步伐，增強(qiáng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。