【水泥人網】本周政策信息變化快，市場也是大起大落。利多和利空同時出現，讓普通投資者對后市非常迷茫。筆者的觀點是，政策轉向雖能持續，但經濟滑落太快，短期內注入的流動性撐不起市場對貨幣的需求。指數探底概率繼續增大，在這樣的市場很難找到持續上漲的股票。因此融券做空券商板塊個股或者利用股指期貨做空獲利是最佳方式。
本周三，國際板傳言使滬指下跌超過3%。不過。當晚央行公布下調存款準備金率0.5個百分點，以及美聯儲和其他五國央行宣布5日起向市場提供美元流動性，這讓投資者在絕望中看到希望。可利好又伴隨著利空，周五公布11月中國制造業采購經理指數(PMI)連續兩個月下行，跌至50%的枯榮分水嶺之下。
為什么此時調低準備金率？貨幣政策轉向背景下有沒有可能出現牛市？個人認為，下調存準是對沖10月外匯占款大幅下降，是國內流動性趨緊的被動行為。90年代，我國銀行的貸存比普遍在80%～100％，2000年以后逐步下降至60％左右，這都是外匯占款大幅增長造成的。如果外匯占款趨勢性減少，那么就意味著貸存比將出現趨勢性的上升。現階段銀行有日存貸比75%限制，使得國內流動性極其緊張，可能對經濟造成重大影響，銀行體系的安全也會受到沖擊。降準是對沖流動性緊縮風險。雖然說明貨幣政策開始轉向，在PMI下跌到49%的背景下，一次降準仍難以拯救經濟。2012年國內經濟狀況仍將十分緊張，出口、內需和投資三駕馬車集體放緩，上市公司業績將大幅下滑，未來3個月內，股市很可能出現大幅下跌。
筆者統計發現，券商股三季度業績集體出現微利或虧損。預計在IPO不會放緩、新股民人數大幅減少、周期性行業上市公司業績快速降低背景下，券商將會艱難地度過2012年。拿東北證券(15.15,-0.47,-3.01%)為例，其三季度業績虧損0.17元，股價為15元，估值高得驚人，下跌空間非常大。此外，其他周期行業也不容樂觀，業績變臉也是大概率事件。如房地產銷售大幅降低，水泥價格下滑；固定資產投資減少，機械板塊業績倒退；最近汽車銷售下降三成。而滬深300(2557.311,-26.30,-1.02%)指數大部分是強周期性板塊，因此該指數下跌空間也比較大。
投資實戰：
實盤解析：12月1日指數跳空高開，滬深300現貨前15分鐘成交156億元，4個小時成交分別為356億、156億、68億和117億元。截至當天收盤，大量銀行、保險、地產等權重個股走勢長上影線，說明前一小時的放量是資金出逃，放量就有資金出逃，說明現在的市場下方已經沒有買盤。利多不漲，一旦有利空就會大跌，指數面臨絕大壓力。
持倉解析：11月24日僅僅空倉1手是基于安全考慮，12月1日加倉2手遠月合約是發現指數走出長上影線，現貨大量權重股做頭。上周是解開現貨中國聯通(微博)(5.28,-0.02,-0.38%)，讓對沖現貨風險的期指單邊盈利。下周持有3手空單，獲取指數下跌收益。?
本周三，國際板傳言使滬指下跌超過3%。不過。當晚央行公布下調存款準備金率0.5個百分點，以及美聯儲和其他五國央行宣布5日起向市場提供美元流動性，這讓投資者在絕望中看到希望。可利好又伴隨著利空，周五公布11月中國制造業采購經理指數(PMI)連續兩個月下行，跌至50%的枯榮分水嶺之下。
為什么此時調低準備金率？貨幣政策轉向背景下有沒有可能出現牛市？個人認為，下調存準是對沖10月外匯占款大幅下降，是國內流動性趨緊的被動行為。90年代，我國銀行的貸存比普遍在80%～100％，2000年以后逐步下降至60％左右，這都是外匯占款大幅增長造成的。如果外匯占款趨勢性減少，那么就意味著貸存比將出現趨勢性的上升。現階段銀行有日存貸比75%限制，使得國內流動性極其緊張，可能對經濟造成重大影響，銀行體系的安全也會受到沖擊。降準是對沖流動性緊縮風險。雖然說明貨幣政策開始轉向，在PMI下跌到49%的背景下，一次降準仍難以拯救經濟。2012年國內經濟狀況仍將十分緊張，出口、內需和投資三駕馬車集體放緩，上市公司業績將大幅下滑，未來3個月內，股市很可能出現大幅下跌。
筆者統計發現，券商股三季度業績集體出現微利或虧損。預計在IPO不會放緩、新股民人數大幅減少、周期性行業上市公司業績快速降低背景下，券商將會艱難地度過2012年。拿東北證券(15.15,-0.47,-3.01%)為例，其三季度業績虧損0.17元，股價為15元，估值高得驚人，下跌空間非常大。此外，其他周期行業也不容樂觀，業績變臉也是大概率事件。如房地產銷售大幅降低，水泥價格下滑；固定資產投資減少，機械板塊業績倒退；最近汽車銷售下降三成。而滬深300(2557.311,-26.30,-1.02%)指數大部分是強周期性板塊，因此該指數下跌空間也比較大。
投資實戰：
實盤解析：12月1日指數跳空高開，滬深300現貨前15分鐘成交156億元，4個小時成交分別為356億、156億、68億和117億元。截至當天收盤，大量銀行、保險、地產等權重個股走勢長上影線，說明前一小時的放量是資金出逃，放量就有資金出逃，說明現在的市場下方已經沒有買盤。利多不漲，一旦有利空就會大跌，指數面臨絕大壓力。
持倉解析：11月24日僅僅空倉1手是基于安全考慮，12月1日加倉2手遠月合約是發現指數走出長上影線，現貨大量權重股做頭。上周是解開現貨中國聯通(微博)(5.28,-0.02,-0.38%)，讓對沖現貨風險的期指單邊盈利。下周持有3手空單，獲取指數下跌收益。?