【水泥價看漲 需求步旺季】
據國務院去年7月的加快棚戶區(qū)改造工作《意見》指，於2008年至2012年全國改造各類棚戶區(qū)1,260萬戶，計劃於2013年至2017年改造各類棚戶區(qū)1,000萬戶。中金近日報告估計，內地棚戶及危舊房居民超過1億人，未來加快改造，從5年改造完成來看，即使人均居住面積僅20平米，年均投資拉動近8,000億元人民幣以上，占房地產年投資額約一成。
中銀國際本周二(8日)發(fā)表水泥價格報告，上周水泥價格按周升0.49%，指4月初隨市場需求逐漸進入旺季，水泥價保持穩(wěn)步上升趨勢，預計近期需求向好，華東地區(qū)企業(yè)醞釀漲價。
【券商薦潤泥 盈速領同業(yè)】
在需求趨升下，匯豐亦預測華潤水泥(01313.HK) -0.170 (2.738%) 沽空 $3.85百萬; 比率 10.972% 、中國建材(03323.HK) +0.060 (0.741%) 沽空 $1.04百萬; 比率 0.886% 、亞洲水泥(00743.HK) -0.060 (0.927%) 沽空 $4.77萬; 比率 0.984% 、海螺水泥(600585,股吧)(00914.HK) -2.350 (7.231%) 沽空 $3.05億; 比率 25.443% 於今年上半年水泥產品平均售價可按年升18%至24%。該行指，在行業(yè)中偏愛華潤水泥。
大和則認為，水泥企業(yè)毛利率可望擴張，看好行業(yè)領導企業(yè)今年的盈利增長，該行在中資原材料股中首選華潤水泥、西部水泥(02233.HK) -0.060 (5.455%) 沽空 $26.26萬; 比率 1.251% 及鞍鋼(00347.HK) -0.150 (2.885%) 沽空 $1.18千萬; 比率 11.670% 。而該行料華潤水泥今年盈利預測可按年升51%，屬同業(yè)中增速最高，西部水泥則按年升7%，并估計海螺水泥今年盈利預測各升43%，但中國建材今年盈利預測倒退2%。
【海螺屬龍頭 西部增長快】
行業(yè)龍頭之一海螺水泥，去年純利增48%至93.9億元人民幣。而在國策主要推進城鎮(zhèn)化及解決產能過剩的問題，將對水泥市場需求有所刺激。摩通發(fā)表報告指出，該公司計劃今年水泥凈銷量按年增12%，維持每噸水泥毛利95元人民幣假設，因此提升其今明兩年的盈利預測12%，分別高於市場預測16%及23%。料水泥需求次季回升，重申海螺水泥「增持」評級，予目標價至38港元。
該行預期將加快中西部地區(qū)基建及保障性安居工程，海螺水泥炒經濟復蘇概念最強。其去年水泥和熟料銷售2.28億噸。公司去年西部區(qū)域銷售額94.58億元人民幣，按年升40%，比重17.5%，料可受益相關固定資產投資的較快增長。
就市場關注水泥股高負債的問題而言，匯豐指出，海螺管理層預計2014年資本開支85億元人民幣并有上行風險，因公司正在尋找國內外的投資機會，并可能增加其凈負債比率至60%至65%。但推算公司今年或將投資1.53億噸本地及9,100萬噸海外產能，相信強勁的資產負債表，足以應付其投資計劃。
【中建材債重 去杠桿較慢】
而另一只水泥龍頭中建材，去年純利升3.3%僅符合預期，公司凈債務比例去年底仍高達300.9%，其「超重」負債成為一大負擔。而公司表示希望透過控制資本開支，將集團的凈負債比率由去年底的300%降至今年目標不高於250%。
瑞信上月發(fā)報告指，中國建材去杠桿過程緩慢，總債務1,700億元人民幣，維持「跑輸大市」評級，目標價5.4元。