評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)確認(rèn)山水水泥的長期發(fā)行人違約評級和高級無抵押評級為“B+”級，惟將其評級列為“負(fù)面觀察”，反映若該公司董事長張斌被罷免，或大部分董事會成員出現(xiàn)變動，山水水泥將被迫贖回5億美元、票息率為7.5%、2020年到期的高級票據(jù)，公司可能出現(xiàn)無力償還情況。
山水水泥早前收到部分股東要求召開特別股東大會，要求罷免除一名現(xiàn)任非執(zhí)董之外的所有其他董事會成員(包括董事長)及任命七位新董事。惠譽(yù)指，此重大管理層變動可能會令該行將山水水泥的評級下調(diào)數(shù)個小級至“B-”以下的水平。
根據(jù)山水水泥的初步評估，罷免董事長張斌在內(nèi)的董事計劃，將觸發(fā)2020年到期票據(jù)合約項下的“控制權(quán)變動事件”條款，該公司須發(fā)出要約，在30天內(nèi)以總計超過9.21億美元的資金回購所有未償票據(jù)。山水水泥認(rèn)為，沒有足夠的資金在上述時限內(nèi)完成票據(jù)贖回，故會發(fā)生違約。