7月23日，中國山水水泥集團有限公司(以下簡稱“山水水泥”)收到香港高等法院的判決書，法官對托管人提交的投票建議全盤不予支持。據悉，該托管人早前被高等法院委派為山水水泥主要股東之一，即對中國山水投資有限公司(簡稱“山水投資”)中有爭議的45.6%股票執行臨時保全責任。
股權紛爭：山水投資代表被剝離董事會提議遭大股東反對
據山水集團相關負責人介紹，山水投資目前持有山水水泥25.09%的股權。山水水泥的其他主要股東包括中國建材股份有限公司(簡稱“中國建材”)、亞洲水泥股份有限公司(簡稱“亞洲水泥”)及天瑞(國際)控股有限公司(簡稱“天瑞”)。天瑞于6月18日向山水水泥提出召開股東特別大會，罷免現任多數董事，但并未給予任何理據。中國建材和亞洲水泥合共擁有約41.85%的投票權，明確表示對天瑞的提議不予支持。
托管人7月18日呈報了第一個投票方案，在9個董事會名額中，建議罷免現任3名山水投資代表中的兩名，留任1名，同時支持4名天瑞提名代表;7月20日晚，托管人又呈報了一個新的優先方案，建議罷免全部現任3名山水投資代表、1名亞洲水泥提名的獨立非執行董事、1名中國建材提名的獨立非執行董事，支持天瑞提名的6名代表。根據此方案，改組后的董事會中將沒有山水投資的任何一位代表。
山水集團相關負責人表示，托管人向法庭尋求指引的上述投票方案，如果獲 得 準許 ，勢必會對即將召開的股東特別大會的投票結果產生決定性影響，導致山水水泥現任董事會的組成發生重大改變。
否決原因：托管人“不能像醫生一樣為企業治病”
據了解，審理過程中，法官對托管人提出的投票方案不予支持，認為托管人的職責范圍不宜以管理者自居，不能像醫生一樣為企業治病，謀求重整山水水泥管理層從而改善盈利表現，這超出了法庭委派托管人的原意和其責任的范疇。此外，托管人的兩個方案在董事名額等方面，均未充分考慮和保護山水投資的利益，反而明顯偏袒天瑞。
對于香港高院7月23日公布的判決，山水水泥執行董事李長虹表示：“我們尊重香港高院的公正判決。法庭對托管人就其在山水投資中股份托管的臨時性質，以及‘觀察而不插手’的角色作出了清晰的界定。山水水泥本屆董事會將繼續借鑒企業管治最佳實踐，帶領公司走出危難時期，平衡多個持份者的利益，力求為其創造價值。”
香港高院頒布上述判決后不久，山水水泥于7月24日傍晚收到來自天瑞的傳真函件，表示撤回其于6月18日向山水集團提出召開特別股東大會，投票罷免多數董事會成員的請求。鑒于本次特別股東大會已向所有股東發出通函，除天瑞提出的罷免議案，還有補選其他兩名獨立非執行董事的議案，山水水泥目前正在咨詢開曼法律顧問對7月24日天瑞函件的意見。
7月24日，山水水泥還收到香港高等法院的通知函，法院已駁回此前限制山水水泥按2015年期權計劃發行新股的禁令。