山水水泥股東之間的爭拗可以說是沒完沒了。代表天瑞一方的股東，再次向前董事長張才奎一方的董事提出訴訟，以及要求再次舉行特別股東大會，以罷免張才奎等人的董事資格。

天瑞與張才奎等人早于今年7月過招，天瑞一方原來希望通過召開特別股東大會，以罷免張才奎等人，可是本港法庭卻不批準持有山水25.09%的山水投資小股東按個人意愿投票，結果天瑞一方在勝算大減機會下，撤回有建動議。

不過天瑞一方仍未放棄要將張才奎等人踢出山水董事局。山水日前發出公告，指出在9月2日接獲由天瑞一方的另一要求通知，提出根據《章程》第12.3條召開另一股東特別大會，以罷免兩名非執行董事外的全體董事，同時提名五位新董事加入山水董事局，而五名人選與天瑞一方在今年6月時提出的人選一樣，時又指出若干建議董事人選，在天瑞水泥擁有行政職能，當中包括天瑞的主席及首席執行官等。山水指出，由於天瑞從事熟料及水泥生產及分銷，與該公司在業務上是具有競爭。

翻查山水的公告，當時天瑞一方建議提名李留法﹑李和平﹑楊勇正等人成為公司執行董事，以及建議委任張鈺明﹑羅沛昌及何文琪為獨立非執行董事。在翻查天瑞年報，李留法為該公司的主席兼非執行董事，楊勇正則為執行董事兼首席營運官。

山水現時除了涉及張才奎與天瑞一方的股權爭拗外，作為山水第三及第四大股東的亞洲水泥(226.25元/噸，0%)及中國建材(03382-HK)擬聯手向山水提出全購。今次天瑞亦有針對有關全購計劃出招，認為全購有可能觸發山水一筆在2020年到期的票據出現違約。山水指出全購不會導致違約及觸發回購票據的責任，反而罷免董事或會引發控制權變動，結果要山水按票據本金101%，以及利息回購該筆債券。

天瑞一方除了提出要舉行股東特別大會罷免張才奎等人，亦在9月1日入稟高等法院頒令，禁止張才奎等人擔任董事，以及禁止他們干預公司事務。

從上述天瑞一方的種種行動，相信雙方的博奕亦在短期內完結，而面對大股東之間的爭拗，公司小股東只能對公司前景乾著急。此外大行亦不看好山水前景，德意志發表最新報告，將山水評級降至“沽售”，目標價為4.33元。