11月18日消息，據彭博新聞社報道，中國山水水泥大股東天瑞集團和亞洲水泥競相表示要幫助山水水泥贖回在海外發行的5億美元優先票據，該債券價格今日大幅上揚，創單日上漲幅度紀錄。

截止下午1點48分，山水水泥票息為7.50%、2020年到期的優先票據上漲13.5美分至83.5美分，單日漲幅為該票據上市以來最大。

亞洲水泥的法律顧問中倫律師事務所的合伙人Clifford

Ng周三在香港對彭博表示，亞洲水泥已同意給山水提供8億美元的信用額度。該融資計劃是償還2020年到期票據的最佳方案，且融資將來自亞洲水泥和中國山水的另一大股東中國建材。

天瑞集團的子公司中國天瑞集團水泥有限公司周二收市后在香港交易所發布公告稱，天瑞集團或按當前市場利率向山水水泥提供股東貸款，以幫助其贖回該票據。其他選項包括天瑞集團作為共同擔保人為山水水泥籌措第三方資金。

中國山水子公司山東山水20億人民幣超短期融資券上周四到期未能兌付，是中國第一起超短融違約事件，使得境內公開發行債券市場的違約事件至少已達6起。該違約驚動境內外山水公司債券持有者和貸款銀行。

上述超短融的違約觸發這筆5億美元優先票據的交叉違約。山水至少51億元的其它境內公開發行債務也面臨違約風險。為降低債權人訴訟導致不穩定的風險，中國山水董事會已向開曼群島大法院提交了清盤呈請，并申請委任臨時清算人。法院將于18日展開聆訊。

控制權之爭

周三上午一位消息人士對彭博表示，亞洲水泥在一份給開曼群島法院的文件中提出這個方案，用于注資并足額償還這筆5億美元票據。但前提是雙方須就重組方案達成協議。

山水水泥如何償債則因為公司股東之間的控制權之爭變得不明朗。持有山水水泥約28.16%的股份的天瑞集團和總共持有山水水泥38%股份的亞洲水泥和中國建材均有意爭得對山水水泥的控制權。亞洲水泥持有山水水泥20.9%的股份。

Lucror Analytics駐新加坡的高收益債分析師Charles

Macgregor對彭博表示，亞洲水泥的提議給天瑞集團的還債議案帶來了競爭。但最后如何償債還得看開曼群島大法院的決定，希望法院本周能提供指引。

山水首席財務官李恒文(Henry Li)周三接受彭博電話采訪時稱，他從他的律師那聽說亞洲水泥在一份給開曼法庭的文件中表示愿意借錢給山水。

李恒文沒有透露貸款的規模。

中國山水水泥集團周一稱已從顧問和債權人處收到了包括發行股份、資產重組和資產證券化在內的可能償債方案，并且在解決債務問題方面獲得了部分運營子公司所在地的濟南市政府的支持。公司并表示，如果開曼法院批準申請并任命共同臨時清盤人，共同臨時清盤人將有權選擇并實施以上方案之一或其他方案來償還集團債務。董事會已確認其將完全配合共同臨時清盤人的工作。

天瑞集團上周五公開表示反對山水水泥申請清盤的做法，指責山水未召開股東大會便發出清盤公告，未獲得其同意。天瑞已經要求召開股東特別大會，討論罷免包括公司現任董事長張斌在內的8名董事會成員，同時提名李留法等多人為公司董事會成員，但這遭到了亞洲水泥和中國建材的反對。特別股東大會將于12月1日在香港舉行。

償債能力惡化

Clifford Ng指出，山水水泥雖然有很多資產，但某種程度上在現金流上出現了問題。而且公司的資產和現金流都在中國境內，這對持有這筆2020年到期的優先票據的投資人來說是不利的。他還表示，亞洲水泥支持提名普華永道會計師事務所(PwC)作為山東山水的臨時清算人。

Akin Gump Strauss Hauer & Feld律師事務所上周發布的聲明稱，山水2020年到期的優先票據的債權人已經組成一個特別委員會與山水水泥交涉，該律所已接受委托作為該委員會的談判代表。

受中國固定資產投資增速的不斷下滑影響和股東之間爭奪控制權影響，中國山水2015 年 1-9 月錄得4.9億元虧損。彭博采集的數據顯示，公司的償債能力指標惡化，凈負債和EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)比率從2010年的2.45升到了2014年底的4.86。截至2015年上半年，公司的凈資產為人民幣103億元，總資產負債率54.73%。