因2014年、2015連續兩年虧損，冀東裝備變成了*ST冀裝（000856，收盤價10.11元）。面對保殼重任，*ST冀裝已經開始行動了。5月11日晚間，公司公告，擬出售公司持有的唐山盾石機械制造有限責任公司（以下簡稱盾石機械）100%股權。不過公司提醒，此次出售方案尚處于論證階段，具有不確定性。

*ST冀裝此前發布了《關于公司實際控制人擬變更的提示性公告》，金隅股份（601992，收盤價7.96元）以現金認購冀東集團新增注冊資本及/或受讓冀東集團原股東持有的冀東集團股權，使得金隅股份持有冀東集團的股權比例不低于51%，成為冀東集團的控股股東。

就在控股股東重組前夕，*ST冀裝轉讓虧損資產的原因何在？一位關注國企改革的業內人士告訴記者，從上市公司殼資源的角度來看，國企改革的兩個思路：一是控股股東的資產證券化；另一個則是國有股權的轉讓。

盾石機械是一個“出血點”

值得注意的是，出售盾石機械并不構成重大資產重組。

數據顯示，截至去年底，盾石機械總資產為6.35億元，凈資產為7886萬元；同期*ST冀裝的總資產為22.4億元，凈資產為2.39億元。盾石機械總資產及凈資產分別占*ST冀裝的比例約為28%和33%。

另外，盾石機械2015年營業收入為9992萬元，凈利潤為-1.37億元，而2014年凈利潤為-0.91億元，同比增虧0.46億元。*ST冀裝在2015年報中表示，同比增虧主要是受水泥產能過剩影響，傳統水泥裝備市場萎縮，業務減少。另外，按照資產減值相關規定，2015年計提存貨減值準備0.17億元。

*ST冀裝旗下有包括盾石機械在內的7家子公司，盾石機械是對*ST冀裝合并利潤影響最大的子公司，其余子公司的盈利情況有正有負，盈利范圍在-298萬元~457萬元。

另外，*ST冀裝2015年凈利潤為-2.03億元，如果能成功止住盾石機械這一“出血點”，*ST冀裝的虧損程度有望大幅減少。記者致電*ST冀裝，問及此次出讓是否會走產權交易所掛牌的流程及對接盤方的性質有何預期時，對方僅表示對此并不清楚，“現在還處于論證階段，有一定不確定性。”

正籌劃重組

*ST冀裝此次甩賣子公司的時間點頗受關注：一方面，公司今年面臨扭虧保殼的壓力；另一方面，4月18日*ST冀裝發布了《關于公司實際控制人擬變更的提示性公告》，金隅股份與公司控股股東冀東集團將進行戰略重組。此次重組包括股權重組及資產重組——金隅股份以現金認購冀東集團新增注冊資本及/或受讓冀東集團原股東持有的冀東集團股權，使得金隅股份持有冀東集團的股權比例不低于51%，成為冀東集團的控股股東。同時，冀東水泥（000401，前收盤價10.90元）以向金隅股份及/或冀東集團非公開發行A股股份的方式購買金隅股份及/或冀東集團持有的水泥及混凝土等相關業務、資產并募集配套資金。

目前來看，由于涉及的資產主要為水泥業務，此次重組對*ST冀裝的影響僅限于實際控制人可能發生變更。但是在國內水泥市場持續過剩的情況下，主營水泥熟料生產線裝備制造的*ST冀裝面臨的壓力依然不小。記者注意到，*ST冀裝2015年報顯示，公司第一大客戶為冀東集團直接或間接控制的子公司，去年銷售額為9.66億元，占年度銷售總額比例為68.24%。

知情人士向記者表示，由于金隅股份與冀東集團重組劃得資產范圍主要是水泥熟料，并且商混業務也有可能會整合進來，至于水泥裝備資產，暫時還沒有安排。“不過這一方案是暫時的框架性協議，最后正式協議可能會有變化。”該人士補充道。

一位關注國企改革的業內人士向記者表示，從國企改革的角度來講，冀東集團的重組是本著國企脫困的思路來做的，并且地方上也希望提高國有資產的證券化水平。而從殼資源的角度來講，從目前已經公告的案例來看，大概有兩種思路：一個是控股股東借此提升證券化率；另一個則是選擇出讓股權。