公司2015年上半年營收同降11%,EPS0.06元

2015年1-6月公司實現營業收入64.5億元,同比下降11%,歸屬上市公司股東凈利潤8883萬元,同降82.3%,每股收益0.06元;單2季度實現營業收入36.6億元,同降12.5%,環增30.9%,歸屬上市公司股東凈利潤6027萬元,同降84%,環增111%,單季貢獻每股收益0.04元;

2015年上半年全國水泥需求疲弱,同降5.3%;華東、中南區域產品價格同比去年同期下降明顯,而成本端相對穩定,公司營收規模下降,業績出現較大幅度下降,充分體現了公司業績的高彈性!

產品價格下降引致毛利率下降費率上升,業績大幅下降

報告期內公司綜合毛利率23.1%,同比下降5.8個百分點;銷售費率、管理費率和財務費率為8%、6.7%、5.6%,分別同比上升0.6、0.03、1.1個百分點,期間費率20.2%,同比上升1.7個百分點;

報告期內公司銷售水泥和熟料2329萬噸,同增1.3%。噸水泥綜合價格277元,較14年同期下降39元,同降12.4%;噸水泥綜合成本212.9元,較14年同期下降11.7元,同降5.2%;噸毛利64元,同比下降27.4元;噸凈利3.8元,同比下降18.1元;

分產品,42.5水泥、32.5水泥、熟料毛利率分別為22.8%、26.2%、0.6%,較14年同期分別減少9.4、3.5、17.4個百分點,混凝土毛利率23.2%,同比增加2.3個百分點;分區域,湖北、湖南、境外和其他地區銷售收入占比分別為41.8%、13.3%、9.9%和35%;

2季度旺季不旺,單位產品噸綜合凈利僅為4.6元

單2季度公司營收同降12.5%,環升30.9%;綜合毛利率23.2%,同降8.5個百分點,環增0.1個百分點;銷售費率、管理費率和財務費率分別為7.6%、6.7%和4.8%,分別同比變動0.6、-0.1和0.7個百分點,期間費率19.1%,同比上升1.3個百分點;

單2季度公司噸水泥綜合價格281.2元,較14年同期下降32.8元,同降10.5%,環比1季度提高9.6元;噸水泥綜合成本216元,較14年同期提高1.5元,同增0.7%,環比1季度提高7.2元;噸毛利65.1元,較14年同期下降34.3元,環比1季度提高2.5元;噸凈利4.6元,較14年同期下降23.6元,環比1季度提高1.9元;

公司為水泥行業最優的行業配置β加獲取超額α的投資標的。2015上半年需求低迷情況下水泥行業盈利水平下降,但中南區進入7月底8月初價格率先企穩回升,湖北的價格和業績彈性更高;個股超額,公司在西藏、塔吉克斯坦、柬埔寨、尼泊爾等高盈利地區飛點布局和新增投資持續增厚業績,環保業務打造公司新成長極。