據(jù)相關(guān)媒體近期報(bào)道，與“家電下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼相似，政府近期很可能出臺(tái)“建材下鄉(xiāng)”的補(bǔ)貼政策（編注：目前這一政策已在國內(nèi)部分地區(qū)實(shí)行，申銀萬國昨日發(fā)布報(bào)告稱，上述政策年后出臺(tái)的可能性非常大）。
對(duì)此，我們的分析如下：
（1）如果該消息得到證實(shí)，可能有利于水泥行業(yè)的基本面。
（2）“家電下鄉(xiāng)”數(shù)據(jù)顯示，2009年家電銷量獲得了兩位數(shù)的提升。根據(jù)我們的樂觀情景假設(shè)（假設(shè)35%的水泥需求來自農(nóng)村，“建材下鄉(xiāng)”推動(dòng)水泥需求增長10%），建材下鄉(xiāng)政策帶動(dòng)的新增水泥需求為6800萬噸，或推動(dòng)2010年產(chǎn)能利用率升至81%，但這一水平依然低于處于上升周期的2006年和2007年的水平（分別為85%和91%）。
（3）根據(jù)“家電下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼政策的經(jīng)驗(yàn)，不同地區(qū)受到的影響差異很大。我們估計(jì)海螺水泥(600585,股吧)和中國建材的農(nóng)村銷售份額在9.8%和6.3%左右，這兩大巨頭在華中和華南地區(qū)業(yè)務(wù)比重較大，而在上述地區(qū)中傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)占GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的比例較小。