自2015年剝離水泥業(yè)務(wù)之后，秦嶺水泥(600217，SH)的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生了明顯變化，正如公司此前所言“業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)虧損的面貌”。而另一項(xiàng)很明顯的變化是，公司的應(yīng)收賬款不斷增加，近一年來(lái)保持在10億元以上。
秦嶺水泥8月30日公布的2016半年報(bào)顯示，公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)雙降。而其應(yīng)收賬款高達(dá)15.48億元，超過(guò)公司總資產(chǎn)的一半，使得公司現(xiàn)金流明顯吃緊。
秦嶺水泥董秘辦一工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，“公司也注意到了(應(yīng)收賬款高企)這個(gè)狀況，也很努力和積極地想把這一塊做好?！?/p>
為了緩解現(xiàn)金流緊張及負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題，秦嶺水泥則通過(guò)定增來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司8月16日發(fā)布的定增預(yù)案顯示，公司計(jì)劃募資不超過(guò)4.62億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，目前該預(yù)案尚未獲核準(zhǔn)。
秦嶺水泥在中報(bào)亦稱(chēng)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司在積極推進(jìn)非公開(kāi)發(fā)行股份，籌集流動(dòng)資金的同時(shí)，強(qiáng)化管理，降本增效。優(yōu)化廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與拆解結(jié)構(gòu)，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，加大廢棄電器電子產(chǎn)品拆解物的精細(xì)化分選及深加工水平，提升產(chǎn)品附加值，努力確保盈利水平。
應(yīng)收賬款不斷增加
秦嶺水泥半年報(bào)顯示，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.68億元，同比減少26.88%;凈利潤(rùn)為2558萬(wàn)元，同比減少67.88%。
對(duì)于營(yíng)收凈利雙降的原因，公司解釋稱(chēng)，業(yè)績(jī)下滑主要是受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及大宗商品價(jià)格下行影響，導(dǎo)致公司廢棄電器電子產(chǎn)品拆解量下降而造成的。
值得注意的是，剝離水泥業(yè)務(wù)之后的秦嶺水泥，雖然改善了業(yè)績(jī)虧損的局面，但其應(yīng)收賬款卻大幅增加，使得公司現(xiàn)金流較為緊張。
數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日，秦嶺水泥應(yīng)收賬款為15.48億元，較年初的12.39億元增加了3.09億元，而15.48億元已經(jīng)接近公司2015年全年的營(yíng)業(yè)收入。
記者注意到，應(yīng)收賬款數(shù)額最大的是一非關(guān)聯(lián)方企業(yè)，金額為15.18億元。秦嶺水泥2015年6月30日、2015年12月31日以及2016年6月30日應(yīng)收賬款分別為11.8億元、12.4億元以及15.5億元。其凈額分別占同期末資產(chǎn)總額的51%、51%和54%。公司應(yīng)收賬款不但規(guī)模龐大，且增速也非常明顯。
“應(yīng)收賬款的持續(xù)高企，容易造成公司資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高?！痹谧瞿成鲜泄举Y產(chǎn)收購(gòu)的一上海公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“最直接的影響就是公司的現(xiàn)金變少，往往會(huì)迫使企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)，增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本?！?/p>
與之佐證的是，秦嶺水泥當(dāng)期短期借款一項(xiàng)便高達(dá)9.84億元。受此影響，公司資產(chǎn)負(fù)債率為66.62%，較期初增加了4.67個(gè)百分點(diǎn)。
曾數(shù)次定增補(bǔ)充流動(dòng)資金
應(yīng)收賬款的高企也使得秦嶺水泥現(xiàn)金流吃緊，公司2016年1~6月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.07億元，而截至2016年6月30日，秦嶺水泥庫(kù)存現(xiàn)金為31萬(wàn)元，銀行存款為8308萬(wàn)元。為彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)資金短缺，公司不得不靠定增來(lái)籌錢(qián)。
2016年8月15日，秦嶺水泥發(fā)布定增預(yù)案二次修訂稿，擬募資不超過(guò)4.62億元，將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
對(duì)于此次定增，秦嶺水泥坦承，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理，高于行業(yè)平均水平，在一定程度上削弱了抗風(fēng)險(xiǎn)能力，制約了公司長(zhǎng)期融資和可持續(xù)發(fā)展。補(bǔ)充流動(dòng)資金可以降低公司資產(chǎn)負(fù)債率、提升公司持續(xù)發(fā)展能力。
事實(shí)上，秦嶺水泥對(duì)于資金的需求早在2015年便已凸顯。公司2015年11月便發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金不超過(guò)13億元用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過(guò)隨著相關(guān)中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查，定增申請(qǐng)于今年6月底被證監(jiān)會(huì)中止審查。
就公司應(yīng)收賬款高企及定增事宜，前述秦嶺水泥董秘辦工作人員坦言，“公司也注意到了(應(yīng)收賬款高企)這個(gè)狀況，也很努力和積極地想把這一塊做好。具體怎么做，公司領(lǐng)導(dǎo)決策層會(huì)有一些東西出來(lái)，希望以后報(bào)表上的數(shù)字會(huì)更好一點(diǎn)?！?/p>