華新水泥(600801)公司是全球最大的水泥制造商拉法基豪瑞旗下唯一中國水泥上市平臺，大股東旗下國內(nèi)水泥熟料產(chǎn)能達6500萬噸，2015年拉法基和豪瑞合并后擬將西南地區(qū)水泥資產(chǎn)注入，帶來供給邊際改善。2016年9月至今水泥價格高企，公司的核心產(chǎn)能區(qū)西南/中南領漲，帶動毛利水平提升，業(yè)績彈性和確定性值得關注。同時近期建議重點專注春節(jié)后開工帶來的水泥漲價行情。
2016年下半年開始水泥價格超預期上漲，帶動毛利指標水泥-煤炭價格差升至253元，達到近3年高點。湖北、湖南地區(qū)2016年水泥價格較2016年年初漲幅達60-80元/噸，是2016年領漲地區(qū)之一;水泥漲價帶動毛利提升，西南、中南水泥-煤炭價格差提升近40元至270-280元，是全國改善最大的地區(qū)。根據(jù)我司量化組研究和歷史經(jīng)驗看，高毛利仍能維持3個季度以上;公司是西南、中南地區(qū)水泥龍頭，是區(qū)域價格上漲核心受益標的。此外，公司穩(wěn)步推進中亞、東南亞水泥布局，在塔吉克斯坦、哈薩克斯坦、柬埔寨和尼泊爾等地布有7條水泥熟料生產(chǎn)線和粉磨站。公司大股東拉法基豪瑞是全球最大水泥制造商之一，在一帶一路沿線多有布局，并和國內(nèi)的國際工程公司多有合作，海外仍有繼續(xù)拓展空間，且海外水泥整體盈利水平好于國內(nèi)。環(huán)保業(yè)務方面，公司具有超550萬噸/年的處置能力，水泥窯協(xié)同處理增長空間較廣。華泰證券給予公司“增持”評級。