【水泥人網】海螺水泥公布2017年報:收入753.1億元,同比增長34.6%,歸屬凈利潤158.5億元,同比增長85.9%。同時公司擬每股派發現金紅利1.2元(含稅)。

　　圓滿實現份額與利潤的雙贏。公司全年水泥和熟料合計凈銷量2.95億噸,同比增長6.5%,高于行業水平主要因為公司憑借規模及工藝水平優勢贏得了更高產能利用率。以全口徑估算,全年噸收入(不含稅)約255元,提升約53元;噸毛利約90元,提升約24元(成本上漲吞噬部分利潤空間),盈利水平僅次于2011年;費用控制能力與同期相比基本持平;噸投資收益與同期相比提升約5元,最終噸歸屬凈利約54元,提升約23元;扣非噸凈利約48元,提升約20元。2017年公司成功實現量與利的雙贏,成為環保約束、行業自律基礎上的最大受益者。

　　資產負債表進一步修復。截止2017年報,公司貨幣資金為247.6億元,全年歸屬凈利潤為158.5億,經營性現金凈流入為173.6億元,遠高于有息負債143.6億元。同時公司全年資產負債率24.7%,較2016年下降約2個pct,進一步得到改善,與同行相比優勢十分顯著。

　　擴張之路從未止步,方向蔓延至上下游。產能擴張是公司過去市場份額持續提升的重要推動力,當前擴張點逐步蔓延至產業鏈上下游,如骨料、粉磨站、商混等。2017年公司新增熟料產能180萬噸,水泥產能220萬噸,骨料產能200萬噸;2018年資本開支計劃約68億元,預計新增熟料產能約360萬噸、水泥產能約1480萬噸(不含并購)、骨料產能1450萬噸,商混產能120萬方,上下游擴張將成為公司新利潤點。

　　看好全年行業邏輯不變,2018年再創新高。競爭格局持續優化是2018年行業景氣強化的核心支撐,如錯峰生產趨嚴對存量供給持續產生硬約束,取消低標水泥、礦山治理等進一步強化熟料資源屬性,使得行業利潤更多流向具備資源優勢的大企業手中,全年價格有望維持高位且波動幅度收斂。