【水泥人網】近兩日水泥漲價的消息漫天飛，量化寬松的貨幣政策，大基建的利好沖擊，水泥企業都在低調的悶聲發大財。今年的1000億的行業利潤能否實現，等待下半年的揭曉。但是近期各上市企業發布的半年報業績亮眼，漲幅驚人，令行業從業者對今年下半年的業績突破歷史高位更加充滿信心。
昨日(22日)，海螺水泥、冀東裝備分別發布2018年半年報。海螺水泥發布2018年中報顯示，其營業收入457億元，同比增長43.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤129億元，同比增長92.68%。基本每股收益2.44元;冀東裝備公布2018年中報顯示，其營業收入8.04億元，同比下降8.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2080萬元，同比增長323.8%。
部分水泥上市企業半年報業績排行榜
(2018年半年報)
數據來源：上市公司半年報;營業收入及凈利潤單位為人民幣億元;港元兌換人民幣匯率：1港元=0.8716人民幣
今年上半年不僅是企業業績增幅驚人，企業凈利潤率在傳統的重工業里也是驚人的，福建水泥凈利潤率18%，華潤水泥凈利潤率21%，西部水泥凈利潤率25%，塔牌水泥凈利潤率28%，這種驚人的凈利潤率很難讓人想象來自傳統的重工業，還以為是哪家互聯網公司的業績報表呢。國家統計局公布的2017年中國規模以上工業企業主營業務收入利潤率為6.46%，水泥行業利潤率明顯高于行業均值。
海螺水泥[600585.sh]
8月22日晚間披露半年報，公司2018年上半年實現營業收入457.42億元，同比增長43.36%;凈利潤129.42億元，同比增長92.68%。
報告期內，本集團持續做好國內項目建設，樂清海螺水泥有限責任公司二期水泥磨建成投產;江華海螺水泥有限責任公司、陽春海螺水泥有限責任公司、建德海螺水泥有限責任公司等 3 個骨料項目建成投產，重慶海螺水泥有限責任公司、興安海螺水泥有限責任公司等 4 家骨料項目和巴中海螺建材有限責任公司商混項目陸續開工建設。
本集團積極推進海外項目建設，柬埔寨馬德望海螺水泥有限公司 1 條熟料生產線、2 臺水泥磨順利建成投產，印尼北蘇拉威西海螺水泥有限公司主體工程已完工，即將建成投產，老撾瑯勃拉邦海螺水泥有限公司項目工程建設進入施工高峰期，緬甸海螺(曼德勒)水泥有限公司項目已開工建設，老撾萬象海螺水泥有限公司、俄羅斯伏爾加海螺有限責任公司、烏茲別克斯坦卡爾希海螺水泥外國企業有限責任公司等項目前期工作有序推進。
截至報告期末，公司熟料產能2.48億噸，水泥產能3.44億噸，骨料產能3,090萬噸，商品混凝土60萬立方米。
報告期內，本集團不僅在濕法脫硫技改方面取得重要成果，在熟料生產線電收塵改造、裝車機收塵技改、堆場無組織排放治理、噪音治理等方面亦開展了大量工作且減排成績斐然。本集團在白馬山水泥廠試點建設的“水泥窯煙氣二氧化碳捕集純化示范項目”(“CCS”)即將竣工試運行，為下一步碳減排項目推廣應用奠定堅實基礎。
報告期內，本集團水泥和熟料合計凈銷量為 1.43 億噸，同比增長 6.87%,其中自產品銷量 1.37 億噸。由于產品綜合銷價大幅上漲，產品綜合毛利率為 44.83%，較上年同期上升 11.86 個百分點;其中自產自銷產品綜合毛利率為 46.47%，較上年同期上升 13.41 個百分點。
分品種銷售情況，42.5 級水泥、32.5R 級水泥、熟料毛利率同比分別上升 13.15 個百分點、12.76 個百分點、2.73 個百分點。骨料及石子綜合毛利率為 71.15%，同比上升 17.23 個百分點，主要原因是得益于國家和地方加強安全環保治理，骨料市場供求關系持續改善，公司進一步細分產品，產品銷價大幅提升。
福建水泥[600802.sh]
8月20日晚間披露半年報，公司2018年上半年實現營業收入12.66億元，同比增長68.79%;凈利潤2.25億元，同比增加622.93%。創公司同期歷史之最，實現主營業務扭虧并大幅盈利。每股收益0.59元。公司上年同期虧損4306萬元。
上半年，公司呈現產銷兩旺、量價齊升的良好態勢，對比上年同期，商品毛利率提升23.45個百分點。在福建省水泥市場供需關系改善情況下，水泥價格處于相對高位，維穩狀況超出公司預期。報告期內，公司水泥銷售均價同比上升了38%。
華潤水泥控股[01313.hk]
8月10日公布，上半年實現營業額185.14億港元，同比增加40.4%;毛利72.95億港元，同比增加87.3%，毛利率由去年同期的29.5%增至39.4%;公司擁有人應占溢利40.26億港元，同比增加145.5%;
期間內，集團水泥產品銷量中約70.8%的等級為42.5或以上(去年同期為68.3%)，而約40.7%為以袋裝銷售(去年同期為46.2%)。用于集團混凝土生產的內部水泥銷量為140萬噸(去年同期為130萬噸)，占水泥總銷量的3.6%(去年同期為3.7%)。其利潤大幅提升得益于營業額及毛利增加;
公司深耕華南，延伸產業鏈上下游， 進軍裝配式建筑及骨料業務。公司在加強水泥控制力的基礎上， 未雨綢繆需求下滑時期的水泥銷售風險，裝配式建筑及骨料是未來重點發展方向。
目前與華陽國際合資成立的潤陽聯合智造有限公司已經落地， 混凝土預制構件設計年產能 4 萬立方米; 規劃廣東湛江及廣西南寧的混凝土預制構件項目設計年產能分別為 40 萬立方米，預計 2019 上半年開工建設。
中國天瑞水泥[01252.hk]
8月21日公告，截至2018年6月30日，公司實現收益人民幣43.07億元，同比增加13.8%;毛利13.73億元，同比增加17.0%;盈利5.65億元，同比增加15.3%;歸屬于公司擁有人應占盈利5.51億元，同比增加12.5%;每股基本盈利0.19元;無派息。
集團在遼寧及天津區域銷售水泥約300萬噸，較2017年同期增加約4.5%。集團對外銷售了40萬噸熟料，與2017年同比降幅為46.8%。水泥產品銷量下降的主要原因是集團所處河南省實施環保限產以及基礎設施房地產投資減少所致。
此外，銷售水泥產品的平均價格為每噸314.0元，較去年同期每噸上升56.1元，漲幅為21.8%，毛利率由2017年同期的31.0%增至2018年的31.9%。
寧夏建材[600449.sh]
寧夏建材8月21日最新公布的2018年中報顯示，其營業收入16.9億元，同比下降16.88%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.43億元，同比增長26.08%。
報告期內公司水泥及熟料實現收入 15.2 億元，實現凈利潤 1.47 億元。銷售水泥 568.25 萬噸。據測算水泥噸均價 268 元，同比提升 23 元;噸凈利 26 元，同比提升 5 元。
分區域來看，公司位于寧夏的子公司，僅中寧賽馬、石嘴山賽馬凈利潤同比增長 176%、318%，系上年基數較低，其余寧夏子公司均出現不同程度的下滑;公司位于甘肅的控股子公司甘肅中材、天水中材分別實現凈利潤 0.49/0.59 億元。 上半年寧夏地區水泥平均庫容比 60%，高于 55%的全國平均水平。
西部水泥[02233.hk]
8月13日公布，截至2018年6月30日止6個月，公司實現收益26.02億元人民幣，同比增長23.2%;毛利9.67億元，同比增長107.0%;毛利率增加15.0個百分點至37.1%;公司擁有人應占溢利6.47億元，同比增長196.5%;
期內，水泥銷售量由約854萬噸微跌4.7%至約814萬噸，再加上熟料于2018年上半年的總銷售量約為819萬噸，而2017年上半年的總銷售量為876萬噸。期內，集團維持穩定銷量。
2018年上半年整體水泥價格較2017年上半年上升，收益增加。2018年上半年的水泥平均售價為每噸313元，而2017年上半年則為每噸240元。
四川金頂[600678.sh]
8月21日公布，報告期內，公司共計實現營業收入16,537.54萬元，同比增加10,256.87萬元，增幅163.31%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,646.85萬元，相比上年同期實現扭虧為盈。
塔牌集團[002233.sz]
塔牌集團8月6日晚間披露半年報，公司今年上半年實現營業收入30.31億元，同比增長53.75%;凈利潤8.62億元，同比增長177.34%;
今年上半年，受益于良好的行業形勢及文福萬噸線項目第一條生產線產能的逐步釋放，公司水泥銷售量價齊升，營業收入和凈利潤同比大幅增長，經營業績再創歷史新高。
報告期內公司實現水泥產量829.29萬噸、銷量790.52萬噸，較上年同期分別增長了16.76%、14.25%;公司水泥銷售均價354元/噸較上年同期的263元/噸上漲了91元/噸，使得公司綜合毛利率由上年同期27.80%上升到42.48%，上升了14.68個百分點;
全資控股企業實現混凝土及管樁產銷形勢好于上年同期，得益于水泥銷售的量價齊升，公司實現營業收入303,143.06萬元，較上年同期增長了53.75%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤86,150.18萬元，較上年同期大幅增長了177.34%。
下半年，隨著南方水泥行業進入傳統旺季，華南地區水泥銷售有望實現量價齊升，公司披露了1-9月份業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤約為11.36億元-13.88億元，比上年同期的增長幅度在125%—175%之間。
祁連山[600720.sh]
祁連山8月18日最新公布的2018年中報顯示，其營業收入23.5億元，同比下降9.79%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.19億元，同比增長18.65%。
上半年，受甘肅和青海地區工程開工不達預期，區域固定資產投資同比分布下滑9%和2.6%，水泥產量下滑7%和12.4%。受此不利因素影響，公司上半年水泥熟料銷量765.15萬噸，同比下滑17.68%。
水泥價格上漲是公司盈利增長的主要驅動力。上半年，雖然需求端下滑較大，考慮到行業錯峰生產等政策利好以及區域內良好的供給格局，甘肅省水泥價格維持高位波動，青海省水泥價格較年初進一步上漲48元/噸。
公司上半年水泥均價約286元/噸，同比提升27元;價格上漲推升毛利，上半年公司毛利率32.26%，同比提升2.39Pct;歸屬凈利潤2.15億元，同比提升8.21%。
天山股份[000877.sz]
天山股份8月10日最新公布的2018年中報顯示，其營業收入29.7億元，同比增長14.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.08億元，同比增長1107.46%。
上半年，公司水泥、熟料、混凝土分別實現營業收入 22.07 億元、 3.92 億元和3.08 億元，同比增長 15.88%、 -5.83%、 29.02%;毛利率分別為 37.44%、26.87%、 16.82%，較去年同期分別增長 9.55、 6.85、 6.77 個百分點，主因區域“錯峰生產”、 “環保限產”等多項限產措施影響，供需關系繼續改善，水泥價格同比大幅提升，同時公司在價值鏈各環節精耕細作，持續降本增效，不斷提升運營質量、增厚業績。
2018 上半年公司核心市場烏魯木齊水泥均價達 405.87 元/噸，上年同期為 282.8 元/噸，同比增長43.51%;同時庫存低位運行，區域水泥庫容比約 58%，上年同期約為 70%，下降 12 個百分點。
山水水泥[00691.hk]
截至2018年6月30日止6個月，實現經營收入68.79億元人民幣，同比增加8.93%;毛利24.80億元，同比增加32.95%;公司股東應占利潤7.15億元，而去年同期則虧損4369.5萬元;
冀東水泥[000401.sz]
冀東水泥(8月9日)晚，披露了2018年半年報，報告期內，公司實現營收78.24億元，較上一年度增長19.54%，實現歸屬上市公司股東凈利潤5.16億元的，與上一年度同期虧損1.1億元相比，同比增加6.27億元。這是公司近5年來首次在上半年實現盈利。
報告期內，公司共銷售水泥熟料2598萬噸，同比下降2%。2018年1-6月，公司噸產品綜合均價301元，同比提高54元，漲幅22%;噸產品綜合成本195元，同比提高19元，漲幅11%;噸毛利106元，同比提高35元;噸凈利19.9元，同比提高22.1元。
報告期內分產品看，水泥、熟料銷售收入分別同比增長19.2%、17.7%;占營業收入比重78.5%、14.3%;毛利率為37.3%、29.5%。得益于京津冀協同發展、環保政策趨嚴以及公司運營質量的提升，公司水泥和熟料售價及營收與上年同期相比增幅較大，水泥業務的毛利率同比大幅提升7.92pct。
報告期內分地區看，華北、西北和東北的銷售收入分別占比60.1%、11.5%、7.7%，同比增長4.6%、61.3%、4.4%;湖南、山東和重慶三地合計營收較去年同期大幅增長85%。
盈利預測及投資評級。環保限產及協同加強之下，京津冀地區水泥價格上漲，冀東水泥受益于此，加之公司經營管理的改善，業績顯著提升。未來，雄安新區及京津冀一體化帶來需求提升值得期待。我們預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為14.8/18.6/20.7億元，分別對應EPS1.10/1.38/1.54元，首次覆蓋，基于水泥價格提升之下公司盈利改善幅度大，及區域需求潛在增長前景較好，給予“推薦”評級。
青松建化[600425.sh]
7月26日最新公布的2018年中報顯示，其營業收入9.53億元，同比增長30.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6616萬元，同比增長153.84%。
報告期內,新疆水泥市場回暖,水泥銷售價格較上年同期有較大幅度的上漲;受政策影響,公司水泥銷量較上年同期略有減少。
同時,原燃料價格及運費的上漲拉高了企業的生產成本。青松化工的電石生產線已經完成檢修,燒堿和PVC生產線還在檢修中,2018年上半年未能產生收入。
報告期內,公司營業收入較上年同期增加22154萬元,上升30.28%,一方面是水泥行業實施“錯峰生產、去產能”等行業自律政策;另一方面是2018年上半年水泥市場回暖,公司通過制訂有效的銷售政策,積極維護市場秩序,雖然水泥銷量同比有小幅度的減少,但水泥銷售價格較上年同期有大幅度的上漲。
營業成本較上年同期增加2803.56萬元,增加4.22%,一方面是在原燃料價格大幅上漲的情況下,公司通過強化管理,生產線運行狀況良好,有效地降低了各項成本消耗;另一方面是公司會計政策變更,對固定資產的折舊年限進行調整,降低了產品的固定成本。上述二個原因的影響,公司主導產品水泥的毛利率同比上升約20個百分點。