3月17日，冀東水泥（000401.SZ）在接受華泰證券等10人調研時表示，2021年，公司銷售水泥8,989萬噸，銷售熟料983萬噸，水泥毛利率是26.89%，較去年同期同口徑下降了5.74個百分點，毛利率同比下降的主要原因有兩個，一是煤炭價格的上漲，二是銷量的下跌。2021年，公司熟料的產量較同期略有下降，主要原因有兩方面，一是北方大氣污染治理力度有所增強，錯峰停產時間較往年長，二是報告期內，行業的自律意識進一步提高，部分企業為了維持良好的市場秩序，主動停窯。

公司2022年Q1水泥銷量同比預計會有所下降，這跟行業的整體走勢一致，主要原因，一是受環保及運輸管控的影響，施工企業施工進展緩慢；二是受疫情的影響，疫情多點爆發，對復工復產都造成一定程度的影響，此外因為錯峰生產，部分區域對熟料銷售實施了管控，公司熟料庫存比較低。關于2022年度的預期，公司對全年的業績保持謹慎樂觀的態度，公司預判2022年度的銷量同比略有下降，但是目前的價格還在延續著去年4季度高位運行，毛利率各方面仍處于高位。

行業層面，2021年度煤炭價格一直在漲，但隨著國家的調控，從11月下旬到12月份，煤炭價格逐漸回落。2021年度，由于煤價增長影響水泥成本還是比較多的。隨著產能的逐步恢復，以及供暖結束，煤炭價格會逐步的趨于平穩，預計今年煤炭價格是可控的。

協同處置產能是在逐年提升的，2021年度同比提高了25%，但協同處置的收入是14億多，同比下降3億多。主要原因，一是協同處置的處置競爭也越來越激烈，導致價格下降；二是2020年度，公司處理雄安新區的協同處置較2021年多一點；三是公司協同處置生產線有些是2021年年底才投入使用的，經濟效益還未發揮出來。

華泰證券研報表示，房地產市場的冷卻、部分民營房企的流動性困境以及房企投資意愿普遍下降等不利因素的共同作用下，地產需求在上半年或面臨失速。雖然政府希望加大基建投入來穩增長，但目前看到基建需求的啟動并不迅速，部分省份的配套資金的不足依然是掣肘。分析師認為，水泥行業的需求端在1H22仍面臨嚴峻挑戰。

此外，研報提到，在水泥行業總體進入存量發展的時代，分析師預計公司會繼續堅定優化產業布局(加快骨料和協同處置項目獲取和建設，實現產業鏈的延伸)、持續擴能提質(整合部分區域市場，對部分低效熟料生產線進行優化升級)的發展戰略，公司在無人水泥工廠等領域的先驅性探索同樣值得關注，可能為未來的水泥行業樹立新的標桿。

具體問答實錄如下：

問：介紹公司2021年度整體經營情況

答：2021年，公司銷售水泥8,989萬噸，銷售熟料983萬噸，公司合并報表營業收入是人民幣363億元，較同期的355億元增加了8億元，水泥毛利率是26.89%，較去年同期同口徑下降了5.74個百分點，毛利率同比下降的主要原因有兩個，一是煤炭價格的上漲，二是銷量的下跌。

2021年，公司實現歸屬于上市公司的股東凈利潤是28.1億元，較去年同期的28.5億元減少了4000萬，每股收益是1.77元，較去年同期的1.96元減少了0.19元。截至2021年12月31日，公司合并報表資產總額603.17億元，負債總額265.39億元，凈資產337.78億元，其中歸屬于上市公司所有者權益318.09億元，資產負債率由去年同期45.46%降至44%。

問：2021年，公司熟料產量同比下降的原因

答：2021年，公司熟料的產量較同期略有下降，主要原因有兩方面，一是北方大氣污染治理力度有所增強，錯峰停產時間較往年長，二是報告期內，行業的自律意識進一步提高，部分企業為了維持良好的市場秩序，主動停窯。

問：出售的產能指標具體分布情況

答：報告期內，涉及三家公司生產線產能指標出售，銅川公司產能置換后剩余的產能和陜西吳堡公司、天津振興公司各一條2000噸生產線。

問：2022年1季度水泥銷量情況及2022年度公司所在區域的市場情況

答：公司2022年1季度銷量同比預計會有所下降，這跟行業的整體走勢一致，主要原因，一是受環保及運輸管控的影響，施工企業施工進展緩慢；二是受疫情的影響，疫情多點爆發，對復工復產都造成一定程度的影響，還有一個原因就是，因為錯峰生產，部分區域對熟料銷售實施了管控，公司熟料庫存比較低。關于2022年度的預期，公司對全年的業績保持謹慎樂觀的態度，公司預判2022年度的銷量同比略有下降，但是目前的價格還在延續著去年4季度高位運行，毛利率各方面仍處于高位。

問：2022年度是否有收購計劃

答：2021年度，公司在山西收購了代縣宏威水泥，收購華潤福龍水泥取得重大進展，目前正在辦理工商登記變更手續。2022年，公司制定了投資計劃，并積極尋求目標，屆時根據市場情況及雙方的合作意向，擇機開展收購。

問：2021年度，煤炭價格上漲對成本的影響是怎樣的，對2022年煤炭價格的預判

答：2021年度煤炭價格一直在漲，特別是進入9、10月份，價格達歷史最高水平，但是隨著國家的調控，從11月下旬到12月份，煤炭價格逐漸回落。2021年度，由于煤價增長影響水泥成本還是比較多的。國家發改委在全力的復工復產，增加產能，基本上要求增加3億噸。隨著產能的逐步恢復，以及供暖結束，煤炭價格會逐步的趨于平穩，預計今年煤炭價格是可控的。

問：公司長協煤的比例

答：公司長協煤的比例也是逐年提高的，去年為16%左右，今年計劃提高到30%，力爭到40%。目前看，1季度長協煤比例已經超過了公司的預期，隨著國家政策的落實，長協煤比例會逐步提升。

問：協同處置的能力及骨料的產能有所增加，但是營收同比未增長的主要原因。

答：協同處置產能是在逐年提升的，2021年度同比提高了25%，目前的處置能力近470萬噸/年。2021年度協同處置的收入是14億多，同比下降3億多。主要原因，一是協同處置的處置競爭也越來越激烈，導致價格下降；二是2020年度，公司處理雄安新區的協同處置較2021年多一點；三是公司協同處置生產線有些是2021年年底才投入使用的，經濟效益還未發揮出來。

2021年度，骨料產能增長的不少，到目前為止，骨料產能已經達到近5000萬噸/年，去年是2650萬噸的產量。產能增加但產量增加不明顯的原因主要是產能是陸續投產的，沒有發揮全年的作用。骨料的毛利率逐年在提升，2021年度毛利率達到45%，今年骨料會陸續發揮產能，效益會體現出來。