????美國(guó)Merrill?Lynch?&Co.Inc.?附屬公司(簡(jiǎn)稱“美林”)的企業(yè)資本投資部聯(lián)手云月基金等注資4000萬(wàn)美元參股四川治權(quán)特種水泥(以下簡(jiǎn)稱“四川治權(quán)”)，以擴(kuò)大地震災(zāi)區(qū)水泥生產(chǎn)規(guī)模。這也是地震后外資在四川基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)一次罕見(jiàn)的大規(guī)模投資。
據(jù)悉，由于災(zāi)后四川水泥業(yè)持續(xù)高溫，各界資本“魚貫而入”，欲分一杯羹，美林自然不會(huì)錯(cuò)失良機(jī)，借助一家公司進(jìn)入無(wú)疑是上上之策；而四川治權(quán)的母公司四川治權(quán)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“治權(quán)集團(tuán)”)是一家在四川布局較完善，規(guī)模較大的民營(yíng)企業(yè)，欲在2010年海外上市，得美林這樣的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)助力其海外上市，也不失為一件美事。
4000萬(wàn)美金姻緣
據(jù)悉，四川治權(quán)在中國(guó)成都西部山區(qū)擁有唯一的新型干法旋窯水泥生產(chǎn)工廠，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，治權(quán)集團(tuán)先后在成都周邊、阿壩州等地建設(shè)了水泥生產(chǎn)線，是目前川西最大的民營(yíng)水泥生產(chǎn)企業(yè)。公司計(jì)劃將2008年年產(chǎn)兩百萬(wàn)噸水泥的生產(chǎn)能力，在2010年擴(kuò)充到年產(chǎn)1000萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。新增生產(chǎn)能力將供應(yīng)由于水電站建設(shè)、地震災(zāi)后重建以及成都城市發(fā)展產(chǎn)生的不斷增長(zhǎng)的水泥需求。
“和美林合作后，四川治權(quán)現(xiàn)有的水泥項(xiàng)目的選址非常有利于向本地區(qū)的水電站項(xiàng)目和地震災(zāi)后重建提供水泥。”治權(quán)集團(tuán)董事長(zhǎng)陳治權(quán)指出，“水泥廠的擴(kuò)建將有利于緩解本地區(qū)水泥需求嚴(yán)重短缺的局面，且治權(quán)集團(tuán)不會(huì)受到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減緩發(fā)展帶來(lái)的影響。”
根據(jù)雙方合作協(xié)議，該項(xiàng)融資將用于治權(quán)公司現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)的升級(jí)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)充，以使公司完成在地震中摧毀的位于震中地區(qū)白花鄉(xiāng)紫坪水泥廠在建的日產(chǎn)3000噸水泥生產(chǎn)線。紫坪水泥廠將成為該地區(qū)災(zāi)后重建的主要水泥供貨商。
同時(shí)，此次融資也將使得四川治權(quán)完成位于成都西部山區(qū)天全縣始陽(yáng)鎮(zhèn)的日產(chǎn)3000噸水泥生產(chǎn)線。該生產(chǎn)線的建成將極大地?cái)U(kuò)充公司的生產(chǎn)能力，向該地區(qū)興建的眾多大壩和水電站供應(yīng)水泥。
另一方面，徐祥華分析認(rèn)為，治權(quán)集團(tuán)之所以主導(dǎo)四川治權(quán)引入風(fēng)投，其目的在于解決其資金問(wèn)題同時(shí)，有效地降低財(cái)務(wù)成本。
根據(jù)四川省中小企業(yè)局的資料顯示，四川的民營(yíng)企業(yè)融資渠道主要有三種：自籌資金、銀行短期貸款、風(fēng)投引入。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前兩項(xiàng)對(duì)于小型項(xiàng)目投資尚可，但是涉及到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大筆資金投入來(lái)說(shuō)，企業(yè)很容易背上債務(wù)，因此美林的風(fēng)投在此時(shí)出現(xiàn)，對(duì)于有擴(kuò)產(chǎn)野心的治權(quán)集團(tuán)來(lái)說(shuō)好比一場(chǎng)及時(shí)雨，但是為了控制外資過(guò)分對(duì)企業(yè)的操控，僅僅用其子公司四川治權(quán)出面，又可有利回避該風(fēng)險(xiǎn)。
此外，記者在治權(quán)集團(tuán)的公開(kāi)聲明中看到：“治權(quán)特種水泥擬于2010年海外上市，目前正進(jìn)行積極準(zhǔn)備。”
因此，美林在海外成熟的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系也可為治權(quán)集團(tuán)未來(lái)海外上市提供支持。
“四川地區(qū)水泥行業(yè)未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。”四川水泥協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)楊渝蓉告訴記者，“但由于需求拉動(dòng)，今后1-3年四川水泥市場(chǎng)的利潤(rùn)可觀。因此預(yù)見(jiàn)性的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有減緩?fù)鈦?lái)資本在四川的投資腳步。”
因此，對(duì)于美林方而言，通過(guò)一家在四川水泥業(yè)頗具影響力的企業(yè)殺入災(zāi)后重建的市場(chǎng)，也有效地避開(kāi)與其他投資方的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
????“美林和四川治權(quán)合作雖貌似雙贏，卻依然有風(fēng)險(xiǎn)存在。”徐祥華說(shuō)，“如何避免就取決于他們?cè)诤腺Y后的建設(shè)速度。”
根據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)調(diào)研測(cè)算，未來(lái)三年四川省水泥實(shí)際需求量分別為：2008年9890萬(wàn)噸；2009年10193萬(wàn)噸；2010年9086萬(wàn)噸。受災(zāi)六市、州未來(lái)三年的水泥需求量分別為7075萬(wàn)噸、7300萬(wàn)噸和5958萬(wàn)噸。
因此，2008年、2009年是四川省水泥需求的高峰期，與四川省現(xiàn)有水泥能力相比，將有超過(guò)4000萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能缺口。
據(jù)悉，今年6月份以來(lái)，僅通過(guò)四川省環(huán)保局環(huán)評(píng)公示的新增水泥干法生產(chǎn)線16條，累計(jì)年新增產(chǎn)能近2000萬(wàn)噸；加上后續(xù)規(guī)劃、簽約的項(xiàng)目，總計(jì)新增水泥生產(chǎn)線72條，新增產(chǎn)能過(guò)1億噸。海螺水泥(600585,股吧)、冀東水泥(000401,股吧)、拉法基水泥、亞?wèn)|水泥等10多家境內(nèi)外水泥巨頭紛紛入川設(shè)廠或擴(kuò)能。
根據(jù)四川省經(jīng)貿(mào)委的數(shù)據(jù)顯示，目前四川省在建項(xiàng)目和開(kāi)展前期工作的項(xiàng)目共有70余個(gè)，共計(jì)新增產(chǎn)能將超過(guò)9000萬(wàn)噸，在滿足實(shí)際缺口后，仍有5000萬(wàn)噸過(guò)剩產(chǎn)量，其潛在的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)巨大。
然而，楊渝蓉則告訴記者，雖然現(xiàn)在四川省政府批準(zhǔn)了很多水泥建設(shè)項(xiàng)目，但是即使項(xiàng)目被批準(zhǔn)了，企業(yè)也有根據(jù)實(shí)際情況選擇開(kāi)建或者不建的自主權(quán)。
“當(dāng)務(wù)之急是，政府相關(guān)部門應(yīng)該督促已經(jīng)開(kāi)建的水泥在建工程項(xiàng)目迅速完工。這些已經(jīng)開(kāi)建的項(xiàng)目完工越早就越能夠?qū)髞?lái)的進(jìn)入者形成排擠和制約。”楊渝蓉說(shuō)。
因此，徐祥華認(rèn)為，對(duì)于已經(jīng)上馬的水泥投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，巨大的缺口是存在的，過(guò)熱的隱憂也同樣是成立，因此快速完工就成了美林和四川治權(quán)水泥項(xiàng)目投資成敗的關(guān)鍵。
據(jù)悉，由于災(zāi)后四川水泥業(yè)持續(xù)高溫，各界資本“魚貫而入”，欲分一杯羹，美林自然不會(huì)錯(cuò)失良機(jī)，借助一家公司進(jìn)入無(wú)疑是上上之策；而四川治權(quán)的母公司四川治權(quán)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“治權(quán)集團(tuán)”)是一家在四川布局較完善，規(guī)模較大的民營(yíng)企業(yè)，欲在2010年海外上市，得美林這樣的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)助力其海外上市，也不失為一件美事。
4000萬(wàn)美金姻緣
據(jù)悉，四川治權(quán)在中國(guó)成都西部山區(qū)擁有唯一的新型干法旋窯水泥生產(chǎn)工廠，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，治權(quán)集團(tuán)先后在成都周邊、阿壩州等地建設(shè)了水泥生產(chǎn)線，是目前川西最大的民營(yíng)水泥生產(chǎn)企業(yè)。公司計(jì)劃將2008年年產(chǎn)兩百萬(wàn)噸水泥的生產(chǎn)能力，在2010年擴(kuò)充到年產(chǎn)1000萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。新增生產(chǎn)能力將供應(yīng)由于水電站建設(shè)、地震災(zāi)后重建以及成都城市發(fā)展產(chǎn)生的不斷增長(zhǎng)的水泥需求。
“和美林合作后，四川治權(quán)現(xiàn)有的水泥項(xiàng)目的選址非常有利于向本地區(qū)的水電站項(xiàng)目和地震災(zāi)后重建提供水泥。”治權(quán)集團(tuán)董事長(zhǎng)陳治權(quán)指出，“水泥廠的擴(kuò)建將有利于緩解本地區(qū)水泥需求嚴(yán)重短缺的局面，且治權(quán)集團(tuán)不會(huì)受到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減緩發(fā)展帶來(lái)的影響。”
根據(jù)雙方合作協(xié)議，該項(xiàng)融資將用于治權(quán)公司現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)的升級(jí)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)充，以使公司完成在地震中摧毀的位于震中地區(qū)白花鄉(xiāng)紫坪水泥廠在建的日產(chǎn)3000噸水泥生產(chǎn)線。紫坪水泥廠將成為該地區(qū)災(zāi)后重建的主要水泥供貨商。
同時(shí)，此次融資也將使得四川治權(quán)完成位于成都西部山區(qū)天全縣始陽(yáng)鎮(zhèn)的日產(chǎn)3000噸水泥生產(chǎn)線。該生產(chǎn)線的建成將極大地?cái)U(kuò)充公司的生產(chǎn)能力，向該地區(qū)興建的眾多大壩和水電站供應(yīng)水泥。
另一方面，徐祥華分析認(rèn)為，治權(quán)集團(tuán)之所以主導(dǎo)四川治權(quán)引入風(fēng)投，其目的在于解決其資金問(wèn)題同時(shí)，有效地降低財(cái)務(wù)成本。
根據(jù)四川省中小企業(yè)局的資料顯示，四川的民營(yíng)企業(yè)融資渠道主要有三種：自籌資金、銀行短期貸款、風(fēng)投引入。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前兩項(xiàng)對(duì)于小型項(xiàng)目投資尚可，但是涉及到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大筆資金投入來(lái)說(shuō)，企業(yè)很容易背上債務(wù)，因此美林的風(fēng)投在此時(shí)出現(xiàn)，對(duì)于有擴(kuò)產(chǎn)野心的治權(quán)集團(tuán)來(lái)說(shuō)好比一場(chǎng)及時(shí)雨，但是為了控制外資過(guò)分對(duì)企業(yè)的操控，僅僅用其子公司四川治權(quán)出面，又可有利回避該風(fēng)險(xiǎn)。
此外，記者在治權(quán)集團(tuán)的公開(kāi)聲明中看到：“治權(quán)特種水泥擬于2010年海外上市，目前正進(jìn)行積極準(zhǔn)備。”
因此，美林在海外成熟的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系也可為治權(quán)集團(tuán)未來(lái)海外上市提供支持。
“四川地區(qū)水泥行業(yè)未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。”四川水泥協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)楊渝蓉告訴記者，“但由于需求拉動(dòng)，今后1-3年四川水泥市場(chǎng)的利潤(rùn)可觀。因此預(yù)見(jiàn)性的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有減緩?fù)鈦?lái)資本在四川的投資腳步。”
因此，對(duì)于美林方而言，通過(guò)一家在四川水泥業(yè)頗具影響力的企業(yè)殺入災(zāi)后重建的市場(chǎng)，也有效地避開(kāi)與其他投資方的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
????“美林和四川治權(quán)合作雖貌似雙贏，卻依然有風(fēng)險(xiǎn)存在。”徐祥華說(shuō)，“如何避免就取決于他們?cè)诤腺Y后的建設(shè)速度。”
根據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)調(diào)研測(cè)算，未來(lái)三年四川省水泥實(shí)際需求量分別為：2008年9890萬(wàn)噸；2009年10193萬(wàn)噸；2010年9086萬(wàn)噸。受災(zāi)六市、州未來(lái)三年的水泥需求量分別為7075萬(wàn)噸、7300萬(wàn)噸和5958萬(wàn)噸。
因此，2008年、2009年是四川省水泥需求的高峰期，與四川省現(xiàn)有水泥能力相比，將有超過(guò)4000萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能缺口。
據(jù)悉，今年6月份以來(lái)，僅通過(guò)四川省環(huán)保局環(huán)評(píng)公示的新增水泥干法生產(chǎn)線16條，累計(jì)年新增產(chǎn)能近2000萬(wàn)噸；加上后續(xù)規(guī)劃、簽約的項(xiàng)目，總計(jì)新增水泥生產(chǎn)線72條，新增產(chǎn)能過(guò)1億噸。海螺水泥(600585,股吧)、冀東水泥(000401,股吧)、拉法基水泥、亞?wèn)|水泥等10多家境內(nèi)外水泥巨頭紛紛入川設(shè)廠或擴(kuò)能。
根據(jù)四川省經(jīng)貿(mào)委的數(shù)據(jù)顯示，目前四川省在建項(xiàng)目和開(kāi)展前期工作的項(xiàng)目共有70余個(gè)，共計(jì)新增產(chǎn)能將超過(guò)9000萬(wàn)噸，在滿足實(shí)際缺口后，仍有5000萬(wàn)噸過(guò)剩產(chǎn)量，其潛在的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)巨大。
然而，楊渝蓉則告訴記者，雖然現(xiàn)在四川省政府批準(zhǔn)了很多水泥建設(shè)項(xiàng)目，但是即使項(xiàng)目被批準(zhǔn)了，企業(yè)也有根據(jù)實(shí)際情況選擇開(kāi)建或者不建的自主權(quán)。
“當(dāng)務(wù)之急是，政府相關(guān)部門應(yīng)該督促已經(jīng)開(kāi)建的水泥在建工程項(xiàng)目迅速完工。這些已經(jīng)開(kāi)建的項(xiàng)目完工越早就越能夠?qū)髞?lái)的進(jìn)入者形成排擠和制約。”楊渝蓉說(shuō)。
因此，徐祥華認(rèn)為，對(duì)于已經(jīng)上馬的水泥投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，巨大的缺口是存在的，過(guò)熱的隱憂也同樣是成立，因此快速完工就成了美林和四川治權(quán)水泥項(xiàng)目投資成敗的關(guān)鍵。