? 從價(jià)格方面看，今年以來(lái)水泥價(jià)格出現(xiàn)了可觀的漲幅，但是其主要原因在于煤炭成本的大幅上漲。10月水泥價(jià)格未出現(xiàn)季節(jié)性上漲，而是與9月基本持平，并將可能延續(xù)到整個(gè)四季度。
? 從需求方面看，08年前三個(gè)季度實(shí)際投資增速較去年同期顯著下滑。財(cái)政組合拳短期將利好水泥板塊，但政策效應(yīng)能否顯現(xiàn)仍存在不確定性。
? 從供給方面看，水泥產(chǎn)量略有提升，行業(yè)固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，煤炭?jī)r(jià)格的走低緩解水泥成本壓力，淘汰落后產(chǎn)能是當(dāng)前維持市場(chǎng)供求關(guān)系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。
? 從利潤(rùn)方面看，水泥行業(yè)3季度毛利潤(rùn)存在下行趨勢(shì)，但水泥行業(yè)的費(fèi)用控制能力得到顯著改善，水泥行業(yè)的區(qū)域分化進(jìn)一步加劇。
? 在政策拉動(dòng)需求和區(qū)域性效應(yīng)顯現(xiàn)的背景下，我們給予水泥行業(yè)增持評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦海螺水泥亞泰集團(tuán)等上市公司。