? 從價格方面看，今年以來水泥價格出現了可觀的漲幅，但是其主要原因在于煤炭成本的大幅上漲。10月水泥價格未出現季節性上漲，而是與9月基本持平，并將可能延續到整個四季度。
? 從需求方面看，08年前三個季度實際投資增速較去年同期顯著下滑。財政組合拳短期將利好水泥板塊，但政策效應能否顯現仍存在不確定性。
? 從供給方面看，水泥產量略有提升，行業固定資產投資快速增長，煤炭價格的走低緩解水泥成本壓力，淘汰落后產能是當前維持市場供求關系穩定的基礎。
? 從利潤方面看，水泥行業3季度毛利潤存在下行趨勢，但水泥行業的費用控制能力得到顯著改善，水泥行業的區域分化進一步加劇。
? 在政策拉動需求和區域性效應顯現的背景下，我們給予水泥行業增持評級，重點推薦海螺水泥亞泰集團等上市公司。