【水泥人網】??? 上半年水泥行業景氣仍處在高位，但是我們預期上市公司平均來看中報同比增速將低于1季報，主要基于兩點：一是從我們檢測的水泥煤炭價格差來看，今年上半年處在持續回落狀態(去年上半年是持續上揚)；二是基數效應。從行業數據我們也可以看到10年1-2月份(近似可以看成1季度業績)行業銷售利潤同比增速達到121%，而1-5月份(近似可以看成中報業績)行業銷售利潤同比增速30%。而且1-5月份的毛利率(14.77%)已經低于去年同期水平(15.28%)。上半年水泥價格雖然仍處在相對高位，但是盈利增速和利潤率均開始出現下滑。
目前，下游房地產調控進一步深入，房地產投資將成為影響下半年需求的最大不確定因素，無論是從供需還是基數效應來看，下半年盈利增速仍將保持下滑趨勢，我們在中期策略報告中指出：下半年就是基本面兌現悲觀預期的階段，雖然前期PE估值已經提前預期，但是兌現過程基本面下滑程度存在不確定性，我們維持水泥行的“中性”評級。
在下半年水泥上市公司業績增速面臨下調風險的前提下，我們選股策略是挑選下半年基本面依然堅挺，業績增速下滑風險小，甚至是超預期的公司。我們認為祁連山(13.37,0.00,0.00%)中報以及下半年業績仍將保持快速增長，存在超預期可能，維持“推薦”評級。