【水泥人網】??? 一向信心滿滿的中國經濟，忽然一下子變得復雜起來了。
股市是宏觀經濟的一面鏡子，由于擔心信貸緊縮和經濟放緩，滬深股市最近劇烈下挫，累計跌幅已居世界第一。這同時反映了“宏觀調控的兩難問題增多”，不確定性的未來困擾著中國經濟。僅僅一個月前，人們擔心的還是樓價飆升，出口飆升，以及如何管理通脹預期，現在，事情似乎反過來了。從上周公布的6月PMI指數看，制造業步子已開始放緩。同時，5月底以來，波羅的海干散貨航運指數一直大幅下滑，中國出口也在放緩，這將帶動中國經濟整體收縮。
上周五，國家統計局將2009年的經濟增幅從8.7%向上修訂至9.1%，這樣，按照同比統計，下半年的經濟增速，因為基礎抬高，數據肯定要低于人們此前的預期，而敏感的股市反映的正是這個預期。
去年初，中國宏觀經濟形勢并不好，但是，即將開始實施的財政刺激計劃，以及與之配合的龐大信貸規模，令市場流動性泛濫，投資者信心滿懷，滬深股市飆升。到今天，4萬億刺激資金已基本用完，政策的刺激力度在逐漸衰減，正接近尾聲。要知道，去年經濟增速完成預定目標，主要是財政輸血的結果。如果財政資金沒有引起乘數效應，換句話說，也就是財政支出的一塊錢，無法引發民間幾塊錢的消費或者投資，那當刺激計劃資金用光之時，也就是經濟增長停滯之日。
那為什么財政政策沒有引出顯著的乘數效應呢？這是因為4萬億財政資金，一部分是通過一系列的產業振興計劃支出的。這些產業，有的是市場需要的，有的則處于嚴重過剩的狀態。但是，不管如何，有了財政資金，都可以開足馬力，增加產量，哪怕后者只是最后增加了庫存而已。而產量，包括庫存，都是GDP！另一部分刺激資金則投向了基礎設施，所謂“鐵公機”是也。鐵路、公路、機場等，當然可以吸收大量投資，而投資也是GDP。
問題是，那些靠輸血資金才能存活的產業，除了庫存，并不會有最終的需求來支撐，而大部分基礎設施，只能帶來短期的少量就業，根本不能引起民間的投資跟進。因此，簡單點說，到目前為止，除了財政刺激，我們還沒有找到新的、更有效的拉動經濟增長的辦法。
很多人說，這是因為居民消費不足。是的，居民消費是拉動經濟增長的根本性力量，但是，消費的基礎是可支配收入。而增加居民可支配收入，需要改變由體制性因素決定的國民財富分配格局，這是長期的任務，這絕非易事。