自7月底浙江水泥價格率先上漲之后，在庫存告急驅動下，水泥價格上漲趨勢正向整個華東地區蔓延。
近期，安徽、江蘇、江西、湖南等地水泥及熟料價格均大幅上漲，其中浙江出廠價上漲25%(50-60元/噸)，安徽上漲10%(20-30元/噸)，江蘇、上海上漲5%～10%(10-25元/噸)；同時，近日新疆烏魯木齊地區水泥價格本年度第二次上漲20元/噸(6月份曾上漲20元/噸)。東西部水泥價格聯袂上漲，將逐步改變市場對水泥行業受投資下滑負面影響的預期，有望支持水泥股繼續走強。
我們的調查表明，此次華東地區水泥價格上漲，起因為7月份開始各地政府拉閘限電造成的水泥供應量減少。我們預計， 政府拉閘限電的行為可能會持續到四季度旺季，下半年水泥價格將超預期。
我們認為，大型水泥生產企業將受益。政府限電導致水泥產量下降，庫存告急，浙江、安徽、江蘇等地水泥企業協調統一提價，造成夏季淡季水泥價格提前上漲。在此過程中，大企業由于余熱發電、能耗達標、庫容大，產銷量受到影響相對較小。
如海螺水泥的主要熟料基地安徽省的產量基本不受影響，江蘇的部分產能每天停產幾小時，浙江建德的一條熟料線8-9月份每月停產10天，對海螺水泥的總體產量影響很小。而小企業受影響大，尤其是落后產能，配合國家產能淘汰政策，目前基本處于停產狀態。綜合來看，大企業將受益于水泥價格上漲。
【投資建議】
我們認為，目前政策面對水泥行業有諸多利好：地方政府為完成節能減排目標的努力；淘汰落后產能企業名單；水泥新建項目停止審批；保障性住房的推進；“十二五”規劃下半年討論；國家支持西部大開發戰略等。我們建議投資者重點關注中國建材、海螺水泥、冀東水泥、祁連山、天山股份以及青松建化。