【水泥人網】??? 我們的調查顯示,近期,新疆部分地區水泥企業出現“空庫”現象,其中烏魯木齊等北疆地區供給缺口較大,需要從鄰近的庫爾勒調運水泥。

我們從當地經銷商處了解到的信息顯示,目前32.5標號水泥銷售價格已大幅上漲至600元/噸以上,較上月大幅上調150元/噸,區域水泥市場供不應求態勢明顯。對此,我們評論如下:

?我們認為,近期,新疆部分地區水泥市場呈現供不應求態勢,主要是由于需求大幅超預期所致。以蘭新鐵路二線為代表的一系列重大基建項目陸續啟動并逐步進入施工高峰期,導致水泥需求快速增長。從供給來看,雖然今年是新疆地區水泥新增產能壓力最大的一年,但從產能投放時間窗口看,今年新投產的生產線主要集中在下半年,預計真正對供給端形成實質性壓力需等到10月份以后。結合供需來看,短期內,新疆局部地區水泥供不應求態勢將延續。

此外,我們預計,新疆大開發有望促當地未來水泥需求持續超預期。大量基建項目相繼開工將促新疆地區水泥需求快速增長。從需求來看,過去3年新疆地區水泥復合增速為19.2%,略低于全社會固定資產投資復合增長率（21.7%）;主要受益于大量的基建工程項目集中開工。根據新疆地區鐵路公路等基建規劃測算,2010年新疆區域水泥需求增速將達到25%,預計全年水泥需求量為2550萬噸。

同時,我們認為,即將出臺的新疆地區“十二五”規劃將大幅提高對當地基建領域的投資力度（預計未來5年的年均投資額在4000億-5000億元）,將進一步驅動新疆地區水泥需求實現快速增長,考慮到明年將是“十二五”規劃的第一年,預計明年新疆地區水泥需求將新增30%,即3300萬噸。

【投資建議】

基于我們對新疆地區水泥行業景氣走勢的判斷,我們繼續積極推薦天山股份(000877,股吧)與青松建化(600425,股吧)的投資機會。值得重點關注的是,天山股份不僅受益于北疆地區水泥價格快速上漲,而且其位于江蘇的水泥生產基地亦將顯著受益于拉閘限電政策對華東地區水泥價格的向上拉動。