? 11月份，煤炭、純堿價格大跌，將推動建材行業(yè)成本的下降，在供給明顯大于需求的情況下，成本下降難以帶來建材行業(yè)的利潤增長，預(yù)計未來1-3個月，水泥、玻璃價格將大幅下跌。同時，存貨較多企業(yè)面臨存貨跌價的風險。
? 水泥行業(yè)產(chǎn)量增速繼續(xù)負增長。10月份，全國水泥產(chǎn)量12309萬噸，較9月份下降114萬噸，比去年同期下降70萬噸，同比增長率-0.6%，已連續(xù)三個月出現(xiàn)同比負增長。1-10月，全國共生產(chǎn)水泥11.4億噸，較去年同期增加3310萬噸，累計同比增長率6.4%，較去年同期減少7.8個百分點。水泥產(chǎn)量連續(xù)三個月低于去年同期水平，既受到了水泥生產(chǎn)標準調(diào)整的部分影響，也充分反映了宏觀經(jīng)濟的深刻變化。
? 西南地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增長率大幅放緩。10月，西南地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增長率1.8%，較去年同期下降15.7個百分點，較上月減少7.9個百分點，環(huán)比增長率0.6%。如果將水泥產(chǎn)量作為宏觀經(jīng)濟的先行指標，那么這一變化反映出宏觀經(jīng)濟加速下滑的態(tài)勢已從沿海地區(qū)蔓延到西南地區(qū)。
? 華東水泥價格大跌。10月份，華東地區(qū)水泥價格大幅下降，P.O42.5水泥平均每噸下滑6.5元，單月跌幅為2%，其它地區(qū)水泥價格相對較為平穩(wěn)。全國P.O42.5水泥加權(quán)平均價格下降2.8元/噸，單月跌幅0.9%。其中，江浙水泥價格跌幅最大。從近幾個月的數(shù)據(jù)看，水泥價格已出現(xiàn)普遍下降趨勢。
? 煤炭、純堿價格跳水對建材行業(yè)產(chǎn)生兩方面影響。11月份，煤炭價格跌幅超過30%，純堿價格跌幅超過10%，重油價格已回歸到05年初水平，水泥、玻璃行業(yè)均處于嚴重的產(chǎn)能過剩狀態(tài)，生產(chǎn)成本的大幅下降難以體現(xiàn)為行業(yè)利潤的增加，預(yù)計在未來1-3個月，水泥、玻璃價格也將出現(xiàn)大幅下跌。同時，前期存貨較多的企業(yè)面臨著存貨跌價風險。
? 國際估值水平比較。11月，在拉動內(nèi)需政策的刺激下，A股建材類股票股價大幅上漲，股價已遠高于國際估值水平。
? 投資策略：拉動內(nèi)需政策只是影響建材行業(yè)上市公司業(yè)績的一方面，宏觀經(jīng)濟和行業(yè)供需情況也有重大影響，當前建材類上市公司股價上漲過多，投資風險值得關(guān)注。