近期，水泥股平盤(pán)調(diào)整，市場(chǎng)普遍關(guān)注水泥價(jià)格是否如預(yù)期企穩(wěn)甚至上升，但據(jù)我們了解，上周（3月16日-3月20日）全國(guó)水泥市場(chǎng)流通價(jià)格環(huán)比下降1%，主要是華東、北京地區(qū)價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)短期內(nèi)水泥價(jià)格上漲動(dòng)力不足，未來(lái)走勢(shì)取決于基建需求能否在4、5月啟動(dòng)。
水泥價(jià)格在3月中旬不升反降的主要原因來(lái)自兩方面：一是房地產(chǎn)投資增速大幅下降，基建初步啟動(dòng)，但還不能彌補(bǔ)房地產(chǎn)需求的下降；二是3月上半月雨水偏多，企業(yè)庫(kù)存偏高，天氣轉(zhuǎn)晴后企業(yè)需要降價(jià)快速消化庫(kù)存。
考慮到上述因素短期內(nèi)仍有影響，我們認(rèn)為水泥價(jià)格將在未來(lái)兩周繼續(xù)表現(xiàn)較弱，這將低于市場(chǎng)預(yù)期。由于1-2月份全國(guó)新開(kāi)工項(xiàng)目投資和鐵路投資高速增長(zhǎng)，基建需求在4、5月份啟動(dòng)仍存在希望，因此我們暫不改變中期觀點(diǎn)。
個(gè)股方面，海螺水泥（600585）和冀東水泥（000401）一季度盈利將低于市場(chǎng)預(yù)期。由于其所處區(qū)域受房地產(chǎn)影響較大，近期價(jià)格跌幅也較大，一季度盈利將同比下降。
中國(guó)建材（3323.HK）量?jī)r(jià)均有所提升，一季度盈利同比將實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)；華新水泥（600801）西部子公司表現(xiàn)較好，一定程度上彌補(bǔ)東部子公司的盈利下降，預(yù)計(jì)一季度盈利同比略有增長(zhǎng)。