近期，水泥股平盤調整，市場普遍關注水泥價格是否如預期企穩甚至上升，但據我們了解，上周（3月16日-3月20日）全國水泥市場流通價格環比下降1%，主要是華東、北京地區價格下跌。預計短期內水泥價格上漲動力不足，未來走勢取決于基建需求能否在4、5月啟動。
水泥價格在3月中旬不升反降的主要原因來自兩方面：一是房地產投資增速大幅下降，基建初步啟動，但還不能彌補房地產需求的下降；二是3月上半月雨水偏多，企業庫存偏高，天氣轉晴后企業需要降價快速消化庫存。
考慮到上述因素短期內仍有影響，我們認為水泥價格將在未來兩周繼續表現較弱，這將低于市場預期。由于1-2月份全國新開工項目投資和鐵路投資高速增長，基建需求在4、5月份啟動仍存在希望，因此我們暫不改變中期觀點。
個股方面，海螺水泥（600585）和冀東水泥（000401）一季度盈利將低于市場預期。由于其所處區域受房地產影響較大，近期價格跌幅也較大，一季度盈利將同比下降。
中國建材（3323.HK）量價均有所提升，一季度盈利同比將實現一定增長；華新水泥（600801）西部子公司表現較好，一定程度上彌補東部子公司的盈利下降，預計一季度盈利同比略有增長。