【水泥人網】維持行業“中性”評級三月企業中長期信貸占比低位繼續下降表明社會總需求仍然不足,不過單月新增信貸過萬表明銀行放貸意愿強烈,貨幣政策在釋放積極的微調信號。2月底來,重大建設項目審批速度明顯加快,并且傾向于中西部地區。溫總理在月初的調研后也強調今年鐵路投資要到位,保證在建線路開工,據此我們判斷為拉動投資保增長,基建投資有望加速,水泥需求也將進一步回暖,從而帶來盈利的企穩乃至回升,特別是在基建投資占比較高的區域。
目前全國水泥價格(除東北外)均已處相對底部,若需求能夠有所恢復,則向下空間有限,但盈利能力能否隨需求恢復而有改善仍需關注供給端的收縮情況。
基于此,我們在配置上尋找需求端恢復快(基建占比高)、供給端新增少(或收縮預期強)的標的:祁連山(新增產能壓力小,基建恢復空間大),冀東水泥(陜西、河北積極停窯協同,陜西需求隨基建恢復快)。