【水泥人網】事件:12月6日,我們在廣州舉行策略會,推介我們對水泥行業觀點,并邀請我們推薦的華新水泥與投資者進行交流。主要內容如下:我們的評論和觀點:1、華新入選資源綜合利用骨干企業名單,或將獲得信貸及財政支持國家發改委發布資源綜合利用“雙百工程”示范基地和骨干企業名單(第一批),提出到2015年,實現資源綜合利用總產值3000億元,并對示范基地和骨干企業提供財政和信貸支持。華新為首批24家企業之一。
按照發改委規劃的建設目標,華新水泥計劃到2015年,年利用各類固體廢物1600萬噸,其中煤矸石100萬噸、粉煤灰600萬噸、工業副產石膏100萬噸、冶煉渣800萬噸,實現資源綜合利用年產值160億元。目前公司環保產業尚處與布點階段,營收貢獻不足億,公司總體收入2011年為126億。
2、中國建材與海螺集團簽訂戰略合作協議,有助于穩定華東協同機制并提高泛華東區域水泥彈性中國建材集團董事長宋志平一行于12月4日訪問海螺集團,海螺集團董事長郭文叁率公司領導接待。雙方希望在原有合作基礎上,擴大合作領域,共享彼此成果,將戰略合作推向深入,優勢互補,互利共贏。在各個層次建立定期會商機制,加強信息溝通和成果共享,推進區域市場整合,促進市場有序競爭。經過充分交流,雙方一致同意在現有基礎上,進一步提升合作層次,拓寬合作領域,建立全方位戰略合作關系。在蕪湖簽署了“戰略合作協議”。(消息源自中國建材網站)華東江浙滬皖產能增速2012-13年9%、1%,2013年產能壓力大幅下降,我們預期華東需求受益基建復蘇和新城鎮化建設需求向上改善。水泥價格2012年3季度初步確立底部,2013年1季度淡季略有回落后在2季度在協同和需求回暖作用下將再次上漲。雙方在華東份額60%,合作有助于價格協同機制穩固并提高價格彈性,當然合作協同要以市場供需為前提,2013年具體這個前提。為湖北價格恢復提供了泛華東支持。
3、泛華東湖北連續3年產能投放幾近零增長,中西部振興橋頭堡需求給力,行業首配,增持華新根據我們測算,華中河南湖南湖北(華新同力水泥區域)2012-13年9%、3%,其中湖北2011年、2013年都木有新增產能投放,2012年僅1條產能投放,壓力最小。湖北價格和華東具有聯動效應,同時由于湖北產能壓力更小需求更快,彈性和空間大于華東。
我們預期華新水泥2012-14年EPS0.51、0.88、1.25元,同增-56%、74%、42%,泛華東區域產能壓力最小的地方,中部振興規劃涵蓋的新城鎮化建設和基建復蘇相關度高需求向上,煤炭價格下行和管理改進降低成本,公司2013年EPS具有向上較大彈性預期,PE和噸市值估值相對較低,行業首配,增持,目標價格15.88元。