上周全國水泥市場價格環比前一周保持平穩,長三角和珠三角熟料生產基地庫存下降明顯,25日開始各地區施工項目大面積停工,同時水泥企業停產范圍也再次擴大,市場進入“半休市”狀態。
華北地區價格平穩。北京企業熟料生產線25日全部進行停產(60天),河北、天津熟料生產線和磨機也都相繼停產。庫存情況:北京地區熟料和水泥庫位均在高位70%-75%,主要是停產時間較晚,加上需求下降明顯;河北唐山地區熟料庫存較高,前期執行提價后企業都減少對外銷售量,因此庫位較高在80%以上,水泥庫位相對一般在60-65%,石家莊地區熟料和水泥庫位相對較低,僅在55%-60%;天津地區由于多數是粉磨企業,磨機控制較為靈活,水泥庫存普遍在60-70%。整體來看,春節前,京津冀地區企業停產執行較好,雖然企業庫存隨著需求停滯略有上升,但對于春節期間價格不會造成影響。
華東地區價格平穩。上周江浙皖贛等地熟料生產線已有60%左右進入停產狀態,各地區水泥價格整體以平穩為主,僅南京市場個別企業為搶占少量份額,價格進行5-10元/噸小幅下調,由于量較少對市場成交價格影響不大,其他區域價格均以平穩為主。安徽沿江企業熟料庫存下降較為明顯,其中巢湖地區部分企業熟料庫存低至30%-40%,銅陵和蕪湖地區企業熟料庫存也降至50%以下。江蘇、南京以及周邊地區企業熟料庫存降至50%左右,水泥庫存略高在60-70%;江蘇南部蘇錫常地區企業熟料庫存高低不一,個別企業空庫,大部分企業高庫位80%,水泥庫位回落至65%-70%。整體來看,春節前兩周華東地區大部分企業庫存下降較為明顯,超出市場和企業預期。庫存下降較明顯的主要原因:一是自1月中旬開始,區域內部分企業由于庫滿,熟料生產線提前停產檢修;二是進入下旬后天氣好轉,需求明顯增加,已經檢修的生產線無法恢復生產;三是價格再次跌回谷底,粉磨站和經銷商采購較為積極。
中南地區價格平穩。兩湖、兩廣地區水泥和熟料價格均以平穩為主,湖南和廣西出臺春節停產計劃,其中湖南省不同區域企業停產時間為40-50天;廣西地區是從1月至4月,每家企業每條熟料生產線停產15天;廣東省由于各大企業仍未達成共識,能否集體停產尚不確定,若無集體停產,每家企業也將會在春節期間安排檢修,只是時間較短。廣東省水泥企業熟料和水泥庫存下降明顯,多數回落至50-60%,有的企業降至40%左右。
西南地區價格平穩。重慶地區企業已經協商停產35天,具體時間尚未確定,估計從2月初開始。
在協同限產降低庫存的推動下,華東和中南地區水泥價格止跌企穩,尤其是華東地區大部分企業庫存下降較為明顯,超出市場和企業預期,同時也說明區域內企業執行協同的力度較強,庫存的下降為后續旺季的價格提升奠定了良好的基礎。京津冀地區在經歷了前期的低迷之后,限產保價有望為今年的業績恢復奠定良好的基礎。長期關注在弱市環境下具有低成本優勢的海螺水泥(600585.CH/人民幣19.21,買入;0914.HK/港幣28.75,買入),短期關注盈利有望從困境中逐漸反轉的冀東水泥(000401.CH/人民幣14.68,買入)和金隅股份(601992.CH/人民幣7.45,買入)。