進入2013年，在國家政策和資金的支持下，環(huán)保股表現(xiàn)突出。年初至今，中信環(huán)保指數(shù)累計漲幅超過50%。近期，市場上再次傳出新的動態(tài)利好消息。據(jù)環(huán)保部公告顯示，2012年減排任務(wù)超額完成。我們認為，隨著霧霾天氣的加重，政府強力推動減排計劃完成的決心不會改變，后市環(huán)保行業(yè)，尤其是大氣治理板塊市場空間超預(yù)期的概率較大，我們建議緊盯行業(yè)龍頭公司的業(yè)績增長。
減排任務(wù)超額完成
政策恐再加碼
根據(jù)環(huán)保部5月6日公布的《關(guān)于公布全國燃煤機組脫硫脫硝設(shè)施等重點大氣污染減排工程的公告》，2012年火電脫硝、鋼鐵燒結(jié)機脫硫、水泥窯脫硝三大工程，都100%完成甚至是超額完成了目標。火電脫硝改造完成比例為97%，鋼鐵燒結(jié)機脫硫完成比例為106%，而水泥窯脫硝完成比例高達1045%。水泥行業(yè)能夠超額完成任務(wù)主要是由于2012年原定計劃基數(shù)較小，僅為4.82萬噸/日熟料產(chǎn)能，而實際完成進展較快所致。
值得注意的是，即便原定減排計劃的基數(shù)較小，市場仍普遍擔心2012年的減排任務(wù)無法完成。火電、鋼鐵等企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，在治污設(shè)施上的投資意愿不夠，國家對減排任務(wù)的執(zhí)行力度不夠等諸多因素使市場對完成減排任務(wù)缺乏信心。我們認為，既然大氣氮氧化物、二氧化硫被列為“十二五”的約束性指標，而且各省領(lǐng)導(dǎo)及主要相關(guān)央企都簽訂了《減排目標責任書》，那么在政績考核的壓力下，按照計劃完成減排任務(wù)，就是理所應(yīng)當?shù)氖虑椤－h(huán)保部5月6日公布的數(shù)據(jù)也印證了我們此前的預(yù)計。
既然2012年的減排任務(wù)超額完成，隨著霧霾天氣的加重，我們沒有理由懷疑政府強力推動減排計劃完成的決心。根據(jù)過去環(huán)保部《減排目標責任書》的內(nèi)容，火電脫硝裝機(包括改造與新建)在2013年應(yīng)當是高增長，同比增速在100%左右，鋼鐵燒結(jié)機脫硫的規(guī)模2013年同比持平。
此外，我們認為應(yīng)當關(guān)注霧霾治理政策變動帶來的潛在變化。山西省已經(jīng)率先在全國提出，將PM2.5列入約束性指標，主要針對工業(yè)污染源、機動車尾氣、揚塵等方面進行治理。PM2.5的治理，應(yīng)當是全國性的行為，而非一省的行動。未來有可能推出覆蓋全國的PM2.5削減政策。原有“十二五”規(guī)劃的火電脫硝、鋼鐵脫硫等任務(wù)，均未完全覆蓋所有的火電機組和鋼鐵燒結(jié)機。如果未來霧霾治理政策加碼，則原有政策未涉及的污染排放源被要求治理將是大概率事件。我們建議關(guān)注后續(xù)霧霾治理政策的推出和政策對大氣污染治理行業(yè)帶來的變化。