進(jìn)入2013年，在國(guó)家政策和資金的支持下，環(huán)保股表現(xiàn)突出。年初至今，中信環(huán)保指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)50%。近期，市場(chǎng)上再次傳出新的動(dòng)態(tài)利好消息。據(jù)環(huán)保部公告顯示，2012年減排任務(wù)超額完成。我們認(rèn)為，隨著霧霾天氣的加重，政府強(qiáng)力推動(dòng)減排計(jì)劃完成的決心不會(huì)改變，后市環(huán)保行業(yè)，尤其是大氣治理板塊市場(chǎng)空間超預(yù)期的概率較大，我們建議緊盯行業(yè)龍頭公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

減排任務(wù)超額完成

政策恐再加碼

根據(jù)環(huán)保部5月6日公布的《關(guān)于公布全國(guó)燃煤機(jī)組脫硫脫硝設(shè)施等重點(diǎn)大氣污染減排工程的公告》，2012年火電脫硝、鋼鐵燒結(jié)機(jī)脫硫、水泥窯脫硝三大工程，都100%完成甚至是超額完成了目標(biāo)。火電脫硝改造完成比例為97%，鋼鐵燒結(jié)機(jī)脫硫完成比例為106%，而水泥窯脫硝完成比例高達(dá)1045%。水泥行業(yè)能夠超額完成任務(wù)主要是由于2012年原定計(jì)劃基數(shù)較小，僅為4.82萬(wàn)噸/日熟料產(chǎn)能，而實(shí)際完成進(jìn)展較快所致。

值得注意的是，即便原定減排計(jì)劃的基數(shù)較小，市場(chǎng)仍普遍擔(dān)心2012年的減排任務(wù)無(wú)法完成。火電、鋼鐵等企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，在治污設(shè)施上的投資意愿不夠，國(guó)家對(duì)減排任務(wù)的執(zhí)行力度不夠等諸多因素使市場(chǎng)對(duì)完成減排任務(wù)缺乏信心。我們認(rèn)為，既然大氣氮氧化物、二氧化硫被列為“十二五”的約束性指標(biāo)，而且各省領(lǐng)導(dǎo)及主要相關(guān)央企都簽訂了《減排目標(biāo)責(zé)任書》，那么在政績(jī)考核的壓力下，按照計(jì)劃完成減排任務(wù)，就是理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖虑椤－h(huán)保部5月6日公布的數(shù)據(jù)也印證了我們此前的預(yù)計(jì)。

既然2012年的減排任務(wù)超額完成，隨著霧霾天氣的加重，我們沒有理由懷疑政府強(qiáng)力推動(dòng)減排計(jì)劃完成的決心。根據(jù)過(guò)去環(huán)保部《減排目標(biāo)責(zé)任書》的內(nèi)容，火電脫硝裝機(jī)(包括改造與新建)在2013年應(yīng)當(dāng)是高增長(zhǎng)，同比增速在100%左右，鋼鐵燒結(jié)機(jī)脫硫的規(guī)模2013年同比持平。

此外，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)關(guān)注霧霾治理政策變動(dòng)帶來(lái)的潛在變化。山西省已經(jīng)率先在全國(guó)提出，將PM2.5列入約束性指標(biāo)，主要針對(duì)工業(yè)污染源、機(jī)動(dòng)車尾氣、揚(yáng)塵等方面進(jìn)行治理。PM2.5的治理，應(yīng)當(dāng)是全國(guó)性的行為，而非一省的行動(dòng)。未來(lái)有可能推出覆蓋全國(guó)的PM2.5削減政策。原有“十二五”規(guī)劃的火電脫硝、鋼鐵脫硫等任務(wù)，均未完全覆蓋所有的火電機(jī)組和鋼鐵燒結(jié)機(jī)。如果未來(lái)霧霾治理政策加碼，則原有政策未涉及的污染排放源被要求治理將是大概率事件。我們建議關(guān)注后續(xù)霧霾治理政策的推出和政策對(duì)大氣污染治理行業(yè)帶來(lái)的變化。