【水泥人網(wǎng)】11年上半年盈利勢頭將好于預期
2011年1-5月水泥價格保持強勁,因此海螺水泥的盈利勢頭將有望好于預期。
我們估計該公司5月份噸毛利可能超過140元/噸。6月份,盡管雨水季節(jié)可能會導致銷量略有下降,但我們估計噸毛利仍會在140元/噸左右。我們相信好于預期的盈利能力將帶來好于預期的利潤。
不利因素影響減輕,將迎來更多積極因素
我們認為,隨著最近股價回調(diào),需求放緩的影響已經(jīng)在股價中得到反映,并且在淡季水泥價格仍然堅挺的情況下,該因素的影響可能將進一步減輕。11年3季度,我們預計將會出現(xiàn)更多積極因素,比如保障房建設加快,水泥價格堅挺,以及樂觀的11年上半年利潤預測等。
調(diào)整利潤預測
基于我們的噸毛利預測上調(diào),我們將2011/2012/2013年每股收益預測從2.05/2.79/3.40元上調(diào)至2.58/3.36/4.04元。
估值:評級“買入”,目標價從41.10元上調(diào)至46.45元
我們維持對海螺水泥A的“買入”評級不變,將目標價從41.10元上調(diào)至46.45元。我們的目標價是基于18倍2011年預期市盈率。