??? 2009年2月26日工信部透露：2009年我國1月份水泥產(chǎn)量8200萬噸，與去年同月持平；安徽、江西、湖北、湖南、廣西和西南地區(qū)水泥產(chǎn)銷量繼續(xù)增長，價格略有上升。水泥主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷量出現(xiàn)下降。浙江、山東、河北、江蘇等主要水泥生產(chǎn)省份水泥平均出廠價格降到每噸250元以下。
??? 地區(qū)價差明顯
??? 水泥產(chǎn)量同比持平，中西部地區(qū)水泥價格略有上升。從水泥價格來看，呈現(xiàn)出西高東低的梯度趨勢。浙江、山東、河北、江蘇等東部主要水泥生產(chǎn)省份水泥平均出廠價格降到每噸250元以下，比去年12月份全國平均價格下跌50多元；而安徽、江西、湖北、湖南、廣西和西南等中西部地區(qū)水泥價格“淡季不淡”，略有上升。受價格波動，水泥主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷量出現(xiàn)下降，而安徽、江西、湖北、湖南、廣西和西南地區(qū)水泥產(chǎn)銷量仍保持兩位數(shù)增長。
??? 本月價格有望上漲
??? 從短期看，進入3月份，隨著建筑工的回歸工地，建筑業(yè)大干快上促使水泥銷售進入旺季，其價格有望上漲。從未來二年左右的時間內(nèi)，水泥行業(yè)將進入快速發(fā)展階段，隨著行業(yè)集中度的提高，水泥價格將會大幅提升，企業(yè)盈利能力也將大幅提高。
??? 煤炭是水泥生產(chǎn)的主原料，如果2009～2010年煤炭價格向上變動幅度超出預(yù)期，可能會影響我們對重點公司的盈利預(yù)測和投資判斷。
??? 隨著4萬億投資的逐步實施，具有區(qū)域龍頭地位的水泥上市公司的業(yè)績增長將超出市場預(yù)期。我們給予重點公司2008年20倍的市盈率、15倍的EV/EBITDA的估值水平。推薦有核心競爭力，特別是具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，重點關(guān)注海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份、祁連山。