【水泥人網(wǎng)】11月上半月整體價格環(huán)比跌幅為1.03%。從區(qū)域上價格變動情況來看，主要是：1、下跌區(qū)域主要體現(xiàn)在云南、甘肅和青海，幅度為20-30元/噸，北京和湖北兩省下跌幅度也在20-30元/噸；2、上漲的區(qū)域主要是四川成都地區(qū)，幅度在10-20元/噸；3、華東地區(qū)價格繼續(xù)保持平穩(wěn)。具體分析見正文。
行業(yè)策略。1、本雙周大盤延續(xù)反彈格局，但水泥股陷入調整，整體跑輸大盤6.96個百分點，整體來看，隨著政策微調預期下的水泥股反彈暫告一段落；2、在上期雙周報中，我們曾提出，部分區(qū)域在停產下的價格提升將面臨周邊低價水泥流入和下游需求影響的沖擊，本雙周湖北區(qū)域下調價格也驗證了我們的判斷，我們認為目前的關鍵因素還是緊縮環(huán)境下的資金緊張和需求不振，盡管部分有改善跡象，但還難足以改變下行趨勢；3、而從估值角度來看，盡管目前PE來看，水泥股估值已經顯得較為便宜，但是在水泥價格存在下跌風險的周期中，企業(yè)盈利也存在下調的風險，因此目前并不能單一通過PE來作為觀測水泥股估值的維度。而按照PB來看的話，與按照傳統(tǒng)歷史經驗的底部區(qū)域依然有距離，因此安全的投資價值區(qū)域還需要進一步等待和確認；4、供給端下半年壓力猶存，華東、西南、西北、華北均存在較大的在建線產能規(guī)模，新增產能釋放將進一步改變區(qū)域供求環(huán)境；5、我們維持水泥行業(yè)評級為"同步大勢"，密切關注通脹及信貸變化情況，側重具體區(qū)域及個股的機會把握。