【水泥人網】我們了解到，浙江、江蘇的蘇南區域、巢湖及長江沿線部分廠家，將于11月下旬開始新一輪停窯檢修，蘇南初定開始日期為20日，浙江11月25日-12月2日期間熟料生產線將會停窯。今年與往年不同的是，協同停窯基本獲得各主導企業的共識，而往年冬季為了持續生產，會發布較低的冬儲價格（市價折讓60元/噸左右）。
從我們跟蹤的情況看，華東地區水泥企業庫位較前期相比仍在上升，普遍在60%～70%，個別地區企業因庫滿和提倡節能減排已開始停產，距離江浙皖企業大規模停產還有2-7天，所以后市華東地區價格也將會比較平穩。
從庫位的變化我們可以看出，水泥需求目前仍無轉機，在高庫存的壓力下，再度停窯難以避免，雖然價格仍可維持，但沒有量支撐的價格難以對資本市場的信心形成提振。
分地區來看，華東地區即將進入新一輪的大面積停窯。東北地區企業已在做冬季停產的準備，估計11月底將陸續進入停產檢修期，較少的冬儲庫存可減少明年水泥價格的壓力。西北地區甘肅、新疆、陜西進入冬季后價格或將再有一次下調，屬于季節性的回落。
動力煤價格上周保持平穩，根據我們煤炭小組的判斷，四季度是傳統的煤炭消費旺季，預計煤價仍將上行，但考慮到國內、國際經濟形勢的不確定性，煤價上漲幅度受到限制，預計在6%以內。
投資建議：我們認為，目前的宏觀環境并不支持水泥需求在今年余下的時間里出現明顯好轉，“旺季不旺”已成定局，靠停產維持的較高價格難以對資本市場產生正面刺激。我們對行業大趨勢依然維持謹慎態度。本輪東部水泥股盈利高點已過的概率很大，盈利能力進入下滑通道，但行業整體PB和噸市值依然處于較高水平。建議行業配置首選部分PB和噸市值偏低的安全邊際高的品種，以及天山股份、青松建化。