水泥價格繼續回調
上周，全國水泥均價繼續小幅回調。其中，華東地區的南昌水泥價格下調25-30元/噸，中南地區的武漢、長沙下調20-30元/噸，西南地區的綿陽等地價格上調10-15元/噸;其他地區價格基本平穩。
需求復蘇慢于去年同期，庫存環比有所上升
從水泥企業的發貨量來看，春節過后至今華東和華中普遍恢復到4-5成，華南恢復相對較好在6-7成，環比復蘇速度慢于去年同期，瑞銀認為主要是受雨雪天氣影響。從庫存水平來看，華東地區水泥企業的庫容比環比上周提高了5%，但絕對數與往年同期相比并不算高。
水泥板塊估值處于歷史低位，繼續下行空間有限
經過近期調整，目前水泥板塊的估值水平處于歷史低位。瑞銀認為市場對于地產產業鏈的預期過于悲觀，估值繼續下行的空間有限。
股票選擇：不破不立
瑞銀認為，短期水泥板塊估值將繼續受制于1-2月份偏弱的宏觀經濟數據以及房價的回調，但瑞銀看好水泥行業2014年基本面，目前水泥股逐步具備配置價值。瑞銀認為1季報有望成為水泥板塊上行的催化劑。