江蘇(+30元),上海(低標(biāo)+10元),吉林(低標(biāo)+10元),云南(低標(biāo)+20元),其他各省份主要城市水泥價(jià)格保持穩(wěn)定。
統(tǒng)計(jì)比較2013年和2014年4月4日華東和中南區(qū)域各省高標(biāo)42.5水泥市場(chǎng)價(jià)格。
近期行業(yè)觀點(diǎn):
前期我們預(yù)計(jì)華東區(qū)高標(biāo)水泥1季度最低降至350元/噸,實(shí)際最低366元/噸;當(dāng)前熟料提價(jià),高標(biāo)價(jià)回升至372元/噸。2014年1季度產(chǎn)品底價(jià)高出去年1季度50-60元/噸,煤炭成本市場(chǎng)價(jià)較去年同期下降100元/噸,折合行業(yè)成本端下降10-12元;南部地區(qū)1季度業(yè)績(jī)高增可期,幅度不小;
4-5月我國(guó)水泥行業(yè)年內(nèi)第二旺季,各地區(qū)輪換提價(jià)聚焦市場(chǎng)眼球,行業(yè)中觀產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)提供支持;4月開始上市公司陸續(xù)公布2014年1季報(bào),華東、中南和東南地區(qū)水泥行業(yè)業(yè)績(jī)高增對(duì)股價(jià)有利。以海螺為例,13年50%增長(zhǎng),PE8倍,14年一季度100%以上增長(zhǎng);預(yù)計(jì)華新、江水1季度300%上增長(zhǎng);如煤炭成本下降能在3月企業(yè)經(jīng)營(yíng)中體現(xiàn),則不排除業(yè)績(jī)超預(yù)期概率;
投資角度,其實(shí)不在于具體“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策或措施,只要“合理區(qū)間”框架在!后續(xù)經(jīng)濟(jì)仍疲弱或下滑,反向投資邏輯,市場(chǎng)會(huì)提前預(yù)期政府“穩(wěn)增長(zhǎng)”,且經(jīng)濟(jì)越差出臺(tái)更大規(guī)模穩(wěn)增長(zhǎng)政策的概率越大;如4月后經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),市場(chǎng)會(huì)解讀為“穩(wěn)增長(zhǎng)”見效!而水泥起碼到年中時(shí)期基本面提供強(qiáng)支撐;
2014年春節(jié)后資金利率下來(lái),理論上講是對(duì)大盤、周期和藍(lán)籌有利的。
行業(yè)基本觀點(diǎn)
區(qū)域選股,推薦華東和中南區(qū)域水泥公司;推薦組合海螺、華新、江水;2-3年長(zhǎng)期角度,1倍PB位置可長(zhǎng)拿天山、青松和寧夏建材;
水泥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)及選股側(cè)重供給側(cè)。全行業(yè)角度,規(guī)模新增產(chǎn)能沖擊引致最惡劣時(shí)期已過,供求邊際在改善中野百合也將迎來(lái)春天!這其中我們重點(diǎn)推薦的區(qū)域?yàn)槿A東、中南和東南區(qū)域,A股重點(diǎn)公司為海螺水泥、華新水泥、江西水泥。核心邏輯:產(chǎn)能利用率和行業(yè)集中度持續(xù)提高,行業(yè)景氣持續(xù)上升,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于產(chǎn)品價(jià)格同比提高!