水泥人網(wǎng)訊：海螺水泥2010年水泥（及熟料）產(chǎn)銷量在1.4億噸左右，新建熟料生產(chǎn)線在2010年大規(guī)模投放，已經(jīng)核準(zhǔn)的新建項(xiàng)目能夠保障公司未來兩年的產(chǎn)能穩(wěn)定增長到 2 億噸以上。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2010年水泥固定資產(chǎn)投資增速回落至8.72%，2010年10月單月水泥FAI環(huán)比負(fù)增長-5%，主要由于2009年9月30日后新開工生產(chǎn)線大幅下降，2009年新開工生產(chǎn)線達(dá)到92條，合計(jì)產(chǎn)能1.85億噸；2010年快速下滑至15條，產(chǎn)能合計(jì)2249萬噸同比下滑88%；在新建生產(chǎn)線政策11年不放松的假設(shè)下，將保障11-12年有效新增供給由1.6億噸下降至1億噸以下，環(huán)比下滑約70%。
隨著保障房建設(shè)開始啟動，2011年一千萬套的保障房建設(shè)規(guī)模對房地產(chǎn)投資拉動作用十分明顯，可以預(yù)見，明年需求依然堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)明年水泥需求增量在1.2億噸，行業(yè)供需向好趨勢確立。優(yōu)勢區(qū)域：供給推動為華東市場，海螺水泥將直接受益。
首先，《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》出臺，對新型干法水泥熟料年產(chǎn)能超過人均 900 公斤的省份，原則上停止核準(zhǔn)新建擴(kuò)大水泥（熟料）產(chǎn)能生產(chǎn)線項(xiàng)目，新建水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目必須嚴(yán)格按照“等量或減量淘汰”的原則執(zhí)行。海螺主要覆蓋的華東和華南地區(qū)大部分省份水泥產(chǎn)能都超過人均 900 公斤，可以預(yù)見區(qū)域未來若干年內(nèi)主要為在建的水泥線投產(chǎn)形成的產(chǎn)能，新增產(chǎn)能愈加有限。
其次，十二五重點(diǎn)是兼并重組集中度提高。三大行業(yè)政策支持兼并重組：(1)“十二五規(guī)劃”重點(diǎn)支持企業(yè)聯(lián)合、重組、并購，力爭使水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量從目前的3000家左右，減少到1000家左右。至2015年，前10家企業(yè)水泥產(chǎn)量達(dá)到全國水泥產(chǎn)量的35%以上，前10家的平均規(guī)模大于7000萬噸產(chǎn)能；(2)產(chǎn)能新增受限政策執(zhí)行后，大企業(yè)擴(kuò)張只能通過收購兼并方式進(jìn)行；(3)支持新干法發(fā)展，大企業(yè)新干法比例高，有利于集中提高。
水泥人網(wǎng)觀點(diǎn)
2011年水泥行業(yè)固定投資控制明確，有效新增供給由1.6億噸下滑約70%，至5000萬噸，樂觀情況下有效供給出現(xiàn)零增長，供需趨勢明確。明年《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》的實(shí)施，以及十二五規(guī)劃和市場示范效應(yīng)，將推進(jìn)行業(yè)兼并重組加快，提高行業(yè)集中度，控制產(chǎn)能過剩。
鑒于以上分析，給于海螺水泥“買入”評級，目標(biāo)價(jià)位調(diào)升至55 元。