水泥行業(yè)動態(tài)：上周全國水泥價格環(huán)比小幅走低，幅度0.31%。主要體現(xiàn)廣東珠三角和江西南昌，價格下調(diào)10-30元/噸。
水泥行業(yè)判斷：7月份水泥產(chǎn)量19117萬噸，同比增長6.1%(發(fā)布值，計算值為4.42%)，增速較6月份略有回落，按去年及今年新投產(chǎn)能測算，單月水泥產(chǎn)量同比增速達到9%時，方可令產(chǎn)能利用率不降低，我們判斷，8月份水泥景氣趨勢性反轉(zhuǎn)的概率不大。
近期水泥市場價格滑落速度有所放緩，我們判斷繼續(xù)下行空間已十分有限(但不排除9月旺季來臨前再度發(fā)生短期的企業(yè)紛紛降價沖量)，以華東地區(qū)部分地區(qū)(南京等地)高標號240-250元/噸的出廠價計算，已經(jīng)低于完全成本線，部分企業(yè)已到現(xiàn)金成本(2500T/D生產(chǎn)線已多數(shù)停產(chǎn))，繼續(xù)下行空間已不大(會導(dǎo)致更多企業(yè)選擇主動停產(chǎn))。
我們認為，水泥股目前仍具備配置價值，建議“標配”：雖然行業(yè)盈利能力短期內(nèi)(8月份)難以提升，但水泥股悲觀預(yù)期已經(jīng)得以較充分的反映(從估值角度，接近2005年及2008年的底部，構(gòu)筑了反彈的心理基礎(chǔ))，從政策博弈的角度，湖南、貴州、湖北近期紛紛推出天量投資計劃，在穩(wěn)增長的基調(diào)之下，各地方加大投資的序幕可能隨之拉開，政策驅(qū)動之下有望取得相對收益。從基建項目加快的角度，建議關(guān)注中西部水泥股，包括：華新水泥(，增持)、祁連山(，增持)、同力水泥(，未評級)、江西水泥(，買入)，及受益于地產(chǎn)新開工可能回暖并盈利能力優(yōu)于同業(yè)的海螺水泥。