2014年水泥供需關系繼續改善,水泥低庫存屬性使其受益于需求恢復的價格彈性更大,水泥相對于其他周期品行業將更受益于需求拉動的預期。全年來看,水泥新增產能不足4%,新增產能集中在中西部地區,供需關系相較2013年有了進一步改善。當前價格高于去年同期,企業盈利能力增強。隨著下游開工的恢復,全國水泥價格已連續兩周走高,水泥漲價行情已開啟。當前全國水泥平均價格為354元/噸,比去年同期高出20元,水泥煤炭價格差高于去年同期。
疊加今年水泥漲價行情啟動較晚,我們認為水泥后續仍然具備漲價動力,企業的盈利能力好于去年。我們認為穩增長的預期及政府對需求的刺激將帶動水泥股的反彈,水泥供需關系的改善及水泥漲價行情啟動將為水泥企業盈利提供基本面支撐。我們認為水泥行業短期存在上行機會,調高行業評級至領先大市-A,繼續推薦海螺水泥、金隅股份。