就在2016年4月發布的2015年年報“吃虧”后，2016年6月3日,山水水泥董事會發布公告稱,“按每一股現有股份可認購四股新的本公司股份”。山水水泥第二大股東山水投資是山水集團的創業團隊,是由近4000名山水的職工股東組成,根本無法支付巨額的認購費用。山水投資一方認為,配售新股嚴重損害職工股東及山水投資的利益,將使山水投資在山水水泥中的持股比例由25.09%下降到6.2%。這一舉措當即遭到眾多職工股東簽名抵制,最終宣告失敗。
但上市公司的動作并未停止。2016年9月12日,山水水泥董事會再次發布公告稱,“為償付本集團未償還債務、恢復公眾持股數量,向不少于六名獨立承配人配售不低于9.1億股,配售下限0.5港元。”而當時股價6.29港元。
“配售新股”方案擬定于2017年2月17日的股東大會上審議,而山水投資職工股東認為已經違反自己意愿、不代表自己利益的安永會計事務所人員,是這次股東大會的發起者之一,也是決定方案是否獲通過的重要投票人。安永是誰?在上一輪“山水”之爭中，為維護山水投資利益和股份價值不受前任董事長的侵害，香港高等法院委任的山水投資職工股份的接管人。“山水投資持股占比將被稀釋,由25.09%降至20%以下，同時0.5港元下限配售價嚴重低估山水公司價值。”山水投資方面還認為,“天瑞集團控制的董事會一再強行推進配股方案,名義上是籌集資金或恢復公眾持股數量,但真正目的只有一個，就是絕對控股山水水泥,為下一步掏空山水集團鋪路。”在山水投資的股東看來,這只是天瑞又一次故技重施。
天瑞集團2006年曾收購一家香港H股的上市公司天元鋁業。曾是河南三門峽市的支柱國有企業，落得幾近破產的境地。類似的一幕同樣發生在平頂山星峰集團有限公司身上。星峰集團原屬國家69家重點水泥生產企業。河南省平頂山市政府2005年11月引入天瑞集團，天瑞托管后，開始進行“破壞性”生產,星峰集團職工表示“天瑞集團覬覦的就是星峰集團的礦山資源，明顯是借托管之名，行侵占之實”。2008年，當地政府解除天瑞集團對星峰集團的托管并停產，公司于2012年宣布破產。
2017年2月13日,山水投資職工股東代表向香港高等法院遞交了禁制令的申請,16日,香港高院作出判決,一是安永必須尋求取消或延期2月17日的股東大會,不審議“配售新股”方案;如果不能延期或取消,安永則應在會上投反對票。