低價配股的目的
上述低價增發是指，山水水泥董事會2016年以“償付本集團未償還債務、恢復公眾持股數量”為目的的低價配股，公司董事會曾在2016年6月3日發布公告，“按每一股現有股份可認購四股新的本公司股份”。山水水泥總股本為33.79億股，其中，第一大股東天瑞集團持有28.16%，山水投資持有25.09%，亞洲水泥持有20.09%，中國建材持有16.67%。
山水水泥第二大股東山水投資是山水集團的創業團隊，由近4000名山水的職工股東組成，他們根本無法支付巨額的認購費用，配售完成后，山水投資在公司的持股比例將被稀釋，這一舉措遭到眾多職工股東簽名抵制，最終宣告失敗。
當年9月12日，山水水泥董事會再次發布公告，計劃向不少于六名獨立承配人配售不低于9.1億股，配售下限0.5港元/股。而當時公司股價為6.29港元/股。
山水投資方面認為，“0.5港元下限配售價嚴重低估山水公司價值。天瑞集團控制的董事會一再強行推進配股方案，名義上是籌集資金或恢復公眾持股數量，但真正目的只有一個就是絕對控股山水水泥，為下一步掏空山水集團鋪路。”
“配售新股”方案擬定于2017年2月17日的股東大會上審議，香港高等法院委任的山水投資職工股份的接管人安永會計師事務所人員華國威、張家華、廖耀強將在會上代表山水投資做出表決，而山水投資職工股東認為安永已經違反了自己的意愿、不代表自己的利益。
為此，2017年2月13日，山水投資職工股東代表向香港高等法院遞交了禁制令的申請，16日，香港高院做出判決：安永必須尋求取消或延期2月17日的股東大會，不審議“配售新股”方案;如果不能延期或取消，安永則應在會上投反對票。
其實，山水投資方面說天瑞集團欲掏空山水水泥，也并不是毫無根據。
在并購之路上，天瑞集團可謂劣跡斑斑。該公司曾在2006年收購了香港上市公司、河南三門峽市支柱國企天元鋁業，2015年天元鋁業被取消H股上市公司資格，如今落得幾近破產的境地。平頂山星峰集團有限公司的命運也同樣悲慘，這家公司原屬國家69家重點水泥生產企業，2005年11月，天瑞集團托管后，開始進行“破壞性”生產，經營毫無起色，職工多次向當地政府反映情況，甚至進京上訪，但至今仍未徹底解決。2008年，當地政府解除天瑞集團對星峰集團的托管并停產，公司于2012年宣布破產。