華泰證券(16.990, -0.05, -0.29%)表示，在統(tǒng)計(jì)了全部19 個(gè)國(guó)家級(jí)新區(qū)建設(shè)的投資情況后，發(fā)現(xiàn)建設(shè)面積在100 平方公里左右的新區(qū)設(shè)立后3-5 年基建投資多在3000-5000 億元之間，長(zhǎng)期規(guī)劃面積在1000 平方公里以上的新區(qū)固定資產(chǎn)投資總額一般在1 萬(wàn)億元以上。
雄安新區(qū)起步區(qū)面積約100 平方公里，中期發(fā)展區(qū)面積約200 平方公里，遠(yuǎn)期控制區(qū)面積約2000 平方公里，假設(shè)建成區(qū)百平方公里基建投資3000 億元，每?jī)|元對(duì)應(yīng)水泥需求1萬(wàn)噸，則起步區(qū)基建所需水泥增量3000 萬(wàn)噸，達(dá)16 年京津冀水泥需求總量60%。金隅冀東發(fā)展集團(tuán)在雄安周邊產(chǎn)能市占率超過(guò)72%，如果新增水泥需求中70%流向金隅冀東，則公司銷量每年可增加500 萬(wàn)噸以上。
“考慮到雄安的特殊地位，在不考慮華北“二環(huán)八通四連八港八樞紐”綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的情況下，我們認(rèn)為未來(lái)三年雄安的基建投資可能超過(guò)3000 億元。根據(jù)基建項(xiàng)目建設(shè)周期，我們判斷該水泥需求或主要發(fā)生在18-19 年。”華泰證券分析師表示，“前期市場(chǎng)認(rèn)為，區(qū)域產(chǎn)能利用率在65%左右，新增水泥需求可能影響水泥銷量，但水泥價(jià)格影響不大;但當(dāng)前區(qū)域小產(chǎn)線絕大多數(shù)集中于金隅冀東手中，公司對(duì)邊際產(chǎn)量具有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，華北水泥價(jià)格或繼續(xù)上行。”
華北水泥需求有望維持高位，主要受益京津冀一體化：1)交通一體化，華北將建成“二環(huán)八通四連八港八樞紐”為骨架的綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)三年將有2000公里鐵路及2000公里公路陸續(xù)開工，新增需求接近2000 萬(wàn)噸，占京津冀2016 年需求總量的比例接近20%;2)產(chǎn)業(yè)一體化，產(chǎn)業(yè)和人口轉(zhuǎn)移將為區(qū)域房地產(chǎn)發(fā)展帶來(lái)機(jī)會(huì)，河北省的城市化率仍較低(46.5%，低于全國(guó)平均)，人口匯聚有望帶動(dòng)地產(chǎn)需求提升，大幅提升水泥需求。另一方面京津冀是水泥供給邊際改善最大的地區(qū)：1)龍頭金隅冀東整合，熟料產(chǎn)能占地區(qū)57%，整合后控制力度大增;2)冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)力度最強(qiáng)，16 年11 月至今華北水泥產(chǎn)量同比下降12%，全國(guó)六大地區(qū)下降最多，河北地區(qū)水泥價(jià)格一舉從往年的洼地成為價(jià)格高地。
近兩周河北水泥價(jià)格普漲，4 月1-2 日河北冀南和唐山地區(qū)水泥企業(yè)協(xié)同漲價(jià)，散裝水泥到位價(jià)推漲到380-410 元/噸。受此影響，同時(shí)也因?yàn)榄h(huán)保檢查力度加大，京津冀水泥銷量有明顯減弱，新價(jià)格開單有顯著減少，下游客戶對(duì)價(jià)格有一定抵觸心態(tài)?？紤]到本輪漲價(jià)廠家態(tài)度較為堅(jiān)定，前期提單也要求補(bǔ)價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)一周水泥出貨量會(huì)有所恢復(fù)。唐山水泥對(duì)冀中南區(qū)域仍有較強(qiáng)輻射能量，如果唐山民營(yíng)企業(yè)漲價(jià)落實(shí)不佳，也可能侵蝕本輪價(jià)格漲幅。當(dāng)前京津冀地區(qū)水泥價(jià)格以超過(guò)了去年1 月以來(lái)高點(diǎn)，而且熟料價(jià)格仍在上行，考慮到熟料價(jià)格提升較水泥價(jià)格早1-2 周，預(yù)計(jì)4 月華北水泥價(jià)格有望繼續(xù)走高。
在具體投資表示上，華泰證券分析師認(rèn)為，自雄安主題啟動(dòng)以來(lái)，港股金隅股份累計(jì)上漲42%，區(qū)間最高漲幅達(dá)60%;A 股金隅股份和冀東水泥上漲33%，繼續(xù)看好京津冀水泥板塊，重點(diǎn)關(guān)注：金隅股份、海螺水泥(21.930, -0.13, -0.59%)、華新水泥(10.370, -0.03, -0.29%)、東方雨虹(29.900, -0.05, -0.17%)、旗濱集團(tuán)(4.600, -0.06, -1.29%)。