增長(zhǎng)動(dòng)力方面，需求一邊“三駕馬車”的發(fā)力齊頭并進(jìn)。與上年同期相比，一個(gè)略微走弱，兩個(gè)走強(qiáng)。走弱的是投資，代表投資的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)9.2%，比去年第四季度提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，但比去年一季度低1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中民間投資強(qiáng)勁反彈，增幅高于去年同期2個(gè)百分點(diǎn)。去年同期是5.7%，今年一季度是7.7%。后者多半有效率增進(jìn)的涵義。走強(qiáng)的是消費(fèi)和出口。其中代表消費(fèi)的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)10.9%，比年末提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，高出去年一季度僅0.4個(gè)百分點(diǎn)。外貿(mào)出口增長(zhǎng)14.8%，去年一季度是收縮的。就是說，三駕馬車中的兩駕(消費(fèi)與外貿(mào))發(fā)力超過去年同期，加上投資中民間投資的反彈，安全可以解釋GDP高于去年同期0.2個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)與動(dòng)因的這種數(shù)據(jù)自洽，表明增長(zhǎng)提速是可信的。
客觀地來分析，2017年一季度增長(zhǎng)的提速，在很大程度上可視為2016年后半年不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上漲的滯后效應(yīng)，尤其是大中城市商品房?jī)r(jià)格近乎暴漲的一種滯后效應(yīng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國七十個(gè)大中城市新建商品房?jī)r(jià)格，2016年二季度加速上漲，九月份同比增幅攀上兩位數(shù)(11.2%)之后，接下去的四個(gè)月漲幅都在12%以上，幾乎是經(jīng)濟(jì)增速的兩倍。房地產(chǎn)價(jià)格的暴漲，拉動(dòng)了上游鋼鐵、水泥、平板玻璃等產(chǎn)品價(jià)格的上升與產(chǎn)出擴(kuò)張，進(jìn)而是能源價(jià)格的暴漲與產(chǎn)出反彈。2017年一季度GDP的增長(zhǎng)中，相當(dāng)一部分得益于上述產(chǎn)業(yè)的反彈。這些產(chǎn)業(yè)中不少都屬產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)。此類行業(yè)的反彈是不可持續(xù)的，反彈之后加重了去產(chǎn)能的壓力。就這個(gè)視野來看，一季度經(jīng)濟(jì)提速的可持續(xù)性值得審視。
另一個(gè)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的政策措施及其效應(yīng)。談及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)界往往習(xí)慣性盯住內(nèi)外兩塊，分別為外部的美聯(lián)儲(chǔ)加息和內(nèi)部的房地產(chǎn)泡沫。這兩塊的確重要，但已經(jīng)是明擺的，也已為宏觀調(diào)控所盯牢。其中美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面效應(yīng)在減弱，房地產(chǎn)價(jià)格暴漲已引出史上最嚴(yán)厲的限購。值得關(guān)注的是深層的隱患。兩個(gè)隱患孕育的風(fēng)險(xiǎn)不可低估：一個(gè)是高速增長(zhǎng)的貨幣與信貸供應(yīng)，因而造成通脹風(fēng)險(xiǎn)。過去三個(gè)月，廣義貨幣M2增速雖略有降低，依然在兩位數(shù)，而信貸增速接近13%，幾乎是GDP增速的兩倍。另一個(gè)是債務(wù)問題，國民債務(wù)占GDP比重較大，其中大頭是企業(yè)債務(wù)，比例較高，只有這兩個(gè)深層問題的消除，方能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。