評論
水泥：價格繼續上漲，區域漲跌分化，開工率上升。上周國內水泥均價上漲1.2%至336 元/噸。上漲區域主要是黑龍江、吉林、江西、安徽北部和甘肅平涼等地，幅度20-50 元/噸。水泥庫容比環比上升1.0ppt 至60.2%，而熟料庫容比環比下降0.9ppt 至53.4%，磨機開工率上升2.8ppt 至65.2%。整體來看，盡管局部市場價格出現下調，但整體價格水平仍在高位，部分地區企業為使價格穩定或繼續上調，在5 月提前采取停產減量措施。
鋼鐵：鋼價走勢偏弱，庫存繼續下降，各品種盈利分化。上周鋼價除螺紋上漲30 元外，其余品種下跌幅度在10~200 元/噸。原材料方面，鐵礦石價格下跌5.9 美元至61.4 美元/噸，焦煤焦炭穩中有跌;鋼鐵噸毛利漲跌不一，螺紋鋼/冷軋噸毛利分別上升40/6元/噸，而熱軋則下跌122 元/噸。上周全國高爐開工率環比微降0.14ppt 至76.4%，其中河北開工率下降0.32ppt 至78.4%。上周鋼材社會庫存環比下降4.4%，其中板材及長材周環比下降2.2%/6.0%，礦石港口庫存環比上升2%。
河北省迎來10 天環保檢查。5 月8 日~17 日，河北省石家莊、唐山、廊坊、保定、邯鄲等8 個大氣污染傳輸通道城市將迎來環保檢查，對鋼鐵、焦化、水泥、玻璃、電力等行業嚴查超標排放。
我們認為環保高壓帶來的停產限產以及地條鋼大限臨近，有望減輕供給端壓力。
估值與建議
水泥價格整體上行但區域漲跌分化，二季度漲價區域可重點關注華北，推薦業績穩增長的龍頭海螺A/H;非水泥建材方面，重點推薦東方雨虹。鋼鐵板塊建議堅守質量，以盈利兌現為主導。關注1)受益產品優勢和協同降本措施的低估值龍頭寶鋼;2)長材占比較高的盈利改善標的：馬鋼A/H、八鋼(受益于西北基建高增長及一帶一路主題性機會)、方大特鋼、三鋼閩光。