國內水泥價格在淡季中繼續小幅回落。上周的平均水泥價格(全國性)按周下跌0.6%至322.67元人民幣每噸。在河北、江西、湖北、湖南、寧夏和云南的部分地區,水泥價格下降10-30元人民幣每噸;在海南、陜西、重慶的部分地區,水泥價格上漲10-50元人民幣每噸。由于水泥企業作出協調、國內進行環保檢查和煤價溫和反彈,進入8月后一些地區的水泥價格或會反彈。7月下旬的平均庫存水平(全國性)略升至65.38%。
煤價按周上升0.17%至582元人民幣每噸。環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數上升1元人民幣每噸至582元人民幣每噸,較去年同期高38.2%。
中國水泥協會本周舉行去產能會議。水泥行業協會將于7月25日至27日在安徽省蕪湖市召開會議,其中一個關鍵議題是有關2017年至2020年淘汰過剩產能的行動計劃。50家最大的水泥生產商都會派出代表出席會議。雖然市場普遍認為淘汰產能將使行業受益,但對于會議會否有具體措施推進淘汰產能(例如通過補貼鼓勵水泥企業關閉較小的熟料生產線),現時還有待觀察。總體而言,預期有關該會議的消息將在短期內有利行業發展。我們正在給予華潤水泥[1313.HK]買入評級,目標價為5.40港元(1.25倍2017年市凈率;10.3倍2017年市盈率)。
我們覆蓋的水泥股上周平均上漲1.56%,表現最好的是安徽海螺[914.HK;持有],股價上漲3.91%;金隅股份[2009.HK;持有]的表現相對最弱,股價下跌1.5%。