水泥價格普漲
近期水泥價格走勢趨強。8月份全國水泥價格指數(CEMPI)月初為106.47點,月末時為108.16點,當月環(huán)比上漲1.56%,與去年同期相比增長26.06%。價格上,8月全國各主要省份水泥價格普漲30~50元/噸。進入9月份,第二輪水泥漲價行情正在悄然進行,長三角熟料近日調漲30元/噸,江浙一帶水泥價格普遍上調20~30元/噸左右;中南兩湖、兩廣行情持續(xù)好轉;受重慶大幅拉漲調動,西南地區(qū)水泥價格指數也走高。
除了9月份逐漸進入傳統(tǒng)需求旺季的常規(guī)因素外,原材料成本價格的上漲也推動了水泥漲價。如作為水泥成本的重要組成因素動力煤,其價格在近一個月就累計上漲超過60元/噸。此外,砂石輔料價格也出現(xiàn)上漲,局部地區(qū)漲幅甚至翻了一番。最為重要的是,“史上最嚴”的環(huán)保令橫空出世,錯峰限產措施也導致供給量的縮小,供需失衡帶來水泥價格普漲。
如今,對于水泥行業(yè)另一個利好是,作為水泥需求的“三駕馬車”房地產建設、基礎設施建設、農村建設業(yè)已經步入開工旺季,其對水泥的需求也在大幅提升中,同時受供給側改革、環(huán)保超預期壓縮等因素的影響,水泥旺季提價預期更加強烈。低庫存下企業(yè)提價意愿強烈、需求旺季回補以及錯峰限產力度加大有望令漲價超預期。
國改加速
9月8日,中國建材與中材股份訂立合并協(xié)議,合并后,中材股份將被中國建材吸收合并。早在2015年時,中材集團就旗下水泥子公司同業(yè)競爭問題就做出承諾,將用5年時間實現(xiàn)對水泥業(yè)務梳理,將集團內部水泥業(yè)務整合為一個發(fā)展平臺。業(yè)內人士認為,這兩大行業(yè)巨頭聯(lián)姻解決同業(yè)競爭問題之后,水泥業(yè)務可能迎來較大發(fā)展。
除了“兩材”實施合并整合以外,其他的水泥企業(yè)也是動作頻頻。如同力水泥重大資產重組擬置出水泥板塊相關業(yè)務的事項就已經獲得河南省國資委批復。在目前18家上市水泥企業(yè)中,海螺水泥、冀東水泥、亞泰集團、福建水泥、尖峰集團等9家公司的實控人為國務院或各省市的國資委,其中,同力水泥的實控人為河南省發(fā)改委,*ST青松為新疆生產建設兵團,這些國企的改革預期或為水泥行業(yè)的大整合提供條件。
隨著各地水泥投資公司的逐步成立和行業(yè)并購重組的推進,行業(yè)整體集中度將進一步快速提升,水泥有望成為中游制造業(yè)中率先進入壟斷格局的行業(yè),這將帶來行業(yè)整體對上下游議價能力的提升,拉動行業(yè)價格中樞的上移。
國改的持續(xù),也在積極提升水泥公司業(yè)績表現(xiàn)。今年上半年18家A股水泥上市公司整體實現(xiàn)營收737.36億元、同比增長31.74%,歸母凈利潤87.64億元、同比大增264.56%。相較同比的大幅增長,環(huán)比業(yè)績增長則更為顯著。統(tǒng)計數據顯示,第二季度單季水泥股整體實現(xiàn)營收455.36億元,環(huán)比一季度增長61.48%;二季度歸母凈利潤72.53億元,環(huán)比增長380.01%。而相較整體業(yè)績的向好,個股表現(xiàn)則更加亮眼,18家公司中有17家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長,其中,華新水泥、博聞科技業(yè)績同比增長超過1000%,同力水泥、寧夏建材、祁連山、上峰水泥增長超過500%,而萬年青、冀東水泥、福建水泥、*ST青松也均不超過100%?？v觀這些上市公司業(yè)績大幅增長的原因,產品漲價和并購是最主要的因素。僅以上半年凈利潤同比增長幅度最高的華新水泥為例,其在中報中明確表示,業(yè)績變動主要系企業(yè)并購擴大經營規(guī)模,水泥等主要產品銷量增加;同時水泥價格較同期大幅增長。
限產、供給壓縮,水泥漲價預期強烈
近期影響水泥業(yè)最大的消息是8月21日環(huán)保部發(fā)布的關于《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》(下文簡稱“攻堅行動”)通知,其對水泥行業(yè)的影響是中期的。通知要求,切實做好2017-2018年秋冬季(2017年10月-2018年3月)大氣污染防治工作,堅決打好“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”,實施范圍為京津冀等“2+26”城市。隨后,8月28日,環(huán)保部再度發(fā)布了攻堅行動的量化問責規(guī)定以及開展攻堅行動巡查工作的通知。攻堅行動要求加大建材行業(yè)錯峰生產力度,部分品種限產停產。另外,河北、北京也分別啟動了嚴格的停工令。9月15日,北京市住建委網站發(fā)布通知稱,從2017年11月15日~2018年3月15日,北京市6城區(qū)及10個新城區(qū)各類土石方作業(yè)等工程將停工,拒不停工企業(yè)將被暫停新開工項目審批,此舉被稱為“史上最嚴”停工令。
要知道,此輪環(huán)保限產面積歷史最大且旺季限產的行為,在歷史上僅在2010年四季度發(fā)生過。作為“用電大戶”,水泥行業(yè)在當時因拉閘限電成為首當其沖的行業(yè),反映在當時的全國熟料產量數據上,增速下滑十分明顯,在供給受壓制的情況下,當時的水泥價格出現(xiàn)持續(xù)超預期上漲。與2010年那輪旺季限產結果相比,廣發(fā)證券認為,本次旺季再度限產的力度已經明顯大于2010年,對水泥后續(xù)價格的上漲帶來很大的預期。
此輪環(huán)保限產對京津冀周邊地區(qū)的水泥企業(yè)將會造成不利影響,這個影響相較往年采暖季水泥企業(yè)本身也會限產的力度要明顯有所擴大。但投資者仍需注意的是,目前規(guī)模較大的水泥企業(yè)多為全國性企業(yè),各地區(qū)業(yè)務分布因素也應該加以考慮,不能因錯峰限產輕易下結論。
(來源：證券市場紅周刊)