一周行情回顧:建材行業(yè)漲幅0.22%,水泥制造板塊漲幅3.21% 建筑材料申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)上漲0.22%,滬深300指數(shù)上漲0.09%;細(xì)分行業(yè)指數(shù)中,水泥制造指數(shù)上漲3.21%,玻璃制造指數(shù)下跌1.56%,管材指數(shù)下跌4.26%,耐火材料指數(shù)下跌7.22%,其他建材指數(shù)下跌0.87%。
各子行業(yè)運(yùn)行情況:水泥價(jià)格繼續(xù)上漲 濟(jì)南(高標(biāo)+60元)、西安(高標(biāo)+50元)、鄭州(高標(biāo)+40元)、南京/昆明/海口(高標(biāo)+30元)、杭州(高標(biāo)+20元),其他各省份主要城市高標(biāo)P.O42.5水泥價(jià)格穩(wěn)定。統(tǒng)計(jì)比較當(dāng)前和去年同期全國(guó)各區(qū)域高標(biāo)P.O42.5水泥價(jià)格(單位:元/噸)差異,其中華東區(qū)域漲幅最大。
本周全國(guó)水泥價(jià)格較上周上漲。價(jià)格上漲區(qū)域是河北、上海、江蘇、浙江、山東、河南、云南、陜西和寧夏等地。11月中旬,北方地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn),加之下游工程趕工,需求集中釋放,部分地區(qū)水泥市場(chǎng)供不應(yīng)求,價(jià)格走高。整體來(lái)看, 11月價(jià)格再次飆升主要是北方錯(cuò)峰生產(chǎn)和南方個(gè)別地區(qū)如限產(chǎn)預(yù)期推動(dòng),后期漲勢(shì)將維持。預(yù)計(jì)春節(jié)前市場(chǎng)行情都將高位運(yùn)行。 玻纖本周價(jià)格較上周平穩(wěn)。小建材原材料方面,瀝青價(jià)格環(huán)比上周上漲18元/噸,累計(jì)均價(jià)較去年同期上漲43.7%;PVC 價(jià)格環(huán)比上周下跌303元/噸,17年至今累計(jì)均價(jià)較去年同期上漲14.4%;PP-R 價(jià)格環(huán)比上周平穩(wěn),累計(jì)均價(jià)較去年同期上漲1.3%。
行業(yè)觀點(diǎn): 推薦優(yōu)質(zhì)小建材,中國(guó)巨石、中材科技、魯陽(yáng)節(jié)能 持續(xù)推薦業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、安全邊際高的小建材行業(yè)龍頭:中國(guó)巨石單3季度營(yíng)收增速大超市場(chǎng)預(yù)期,玻纖龍頭受益于供需兩端優(yōu)化,2017-18年產(chǎn)能釋放,疊加營(yíng)收結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)產(chǎn)品均價(jià)提升,營(yíng)收與業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?有望打開(kāi)估值瓶頸。預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年盈利年均復(fù)合增速為26%。中材科技玻纖業(yè)務(wù)維持高盈利與高增長(zhǎng),且有鋰電池隔膜投產(chǎn),貢獻(xiàn)盈利與估值增量;公司全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)翻番式增長(zhǎng)。魯陽(yáng)節(jié)能陶纖產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)改善,產(chǎn)銷兩旺,應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓寬。巖棉產(chǎn)品供不應(yīng)求,擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中。與奇耐在銷售渠道上的協(xié)同效應(yīng)仍處爆發(fā)前夜,海外市場(chǎng)擴(kuò)張可期。偉星新材零售業(yè)務(wù)占比高持續(xù)成長(zhǎng)性好,高毛利率持續(xù),未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速預(yù)計(jì)達(dá)20%以上;次新股推薦三棵樹(shù),營(yíng)收及利潤(rùn)高增速,品牌涂料市占率提升。 水泥板塊配置海螺水泥,優(yōu)選華新水泥、萬(wàn)年青。錯(cuò)峰生產(chǎn)加強(qiáng)背景下,供給緊縮預(yù)期引致全國(guó)水泥價(jià)格再度大漲。南部地區(qū)以海螺水泥、華新水泥為行業(yè)龍頭標(biāo)的,四季度為南部旺季,仍有業(yè)績(jī)彈性貢獻(xiàn),當(dāng)前業(yè)績(jī)與估值水平基本合理匹配。北部地區(qū)四季度為淡季,預(yù)計(jì)環(huán)保加強(qiáng)影響產(chǎn)品走量,在位企業(yè)全年業(yè)績(jī)?cè)龠M(jìn)一步高彈性概率下降。需求端,1-10月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比下降0.5%,全年小幅下降幾成定局。